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２ＮＯＲＴＨＥＲＮＥＣＯＮＯＭＹＡＮＤＴＲＡＤＥ
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付艳军
（中共黑龙江省委党校，黑龙江哈尔滨１５００８０）
［摘要］资产证券化在中国有广闻的发展前景，从长远来看，中国金融体系在国际接轨的过程中，赘产证券
化越然套成为金融深化的一个方向。
【关键词］金融创新；资产证券化；约束条件；制度安排
［中图分类号］Ｆ＇８３０９［文献标识码］Ａ［文章编号］１００５—９１３Ｘ（２Ｏ０２）０２—００９３—０２
中国推进资产证券化的约束条件是证券化业务对金融市场的依赖程度较高，
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（一）宏观方面的约束，主要包括法律和监管规范、独立、客观的资产评估、担保、评级、管理服务
环境等中介组织机构的存在与介入是资产证券化成败的
在法律环境方面，资产证券化不同于一般证券关键。资产评估业的主要问题是：资产评估管理尺
的发行与买卖，它是一项已形成的资产契约的变度不一，政出多门；资产评估机构过多过乱，导致行
更，而且这种变更必须是一种“真实销售”，这需业内不正当竞争加剧；评估业务重复收费，加大了企
要得到合同类法律法规的确认；证券化还必须成立业正常经营成本等。所以，对资产评估业不加以规
个特殊目的载体（ＳＰＶ），以实施证券化过程，范，那么资产证券化在中国将会举步为艰。资信评
一
这叉涉及到企业设立方面的法律许可；资产证券的级在中国还属于新兴行业，存在的主要问题是：资信
设计、销售与流通的规范，也需要在证券类法律体评级机构信誉及其独立性差，评级机构的体制和组
系中得到确认。在监管方面，批准证券化项目的机织形式不符台中立、规范的要求，评级机构的运作很
构需要明确，并能与资产的原始管理方、市场运作不规范，信用评级透明度不高，没有一个统一的评估
的监管机构相协调；有关资金支付结算方面的规标准，难以做到独立、客观、公正地评估，甚至可能为
定，能够保证现金流及时归集转移的需要。了推行证券化肆意美化资产。缺乏被市场投资者普
（二）资产属性的约束遍接受的信用评级机构，必然影响资产支持证券的
国外的实践表明，适于证券化的理想资产的特市场接受程度，也不利于投资者准确把握投资风险
征是：１．资产信用情况易被信用评级机构及投资和价值。投资者对资信评级机构认识和信心不足。
人了解；２．明确界定的支付模式
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