投资学 第7版 课件 第10章 项目投资的风险管理 .pptx

第10章项目投资的风险管理投资学

学习目标了解项目投资风险和不确定性分析的概念明确项目投资风险管理对项目投资的重要意义掌握项目投资的不确定性分析和风险决策的方法

内容纲要10.1项目投资的风险概述10.2项目投资的不确定性分析10.3项目投资的风险决策√

10.1.1风险10.1项目投资的风险概述风险，又称不确定性，是投资决策的实际结果可能偏离期望结果的程度。可能的偏离越大，风险就越大；可能的偏离越小，风险就越小；若可能的偏离是零（即实际结局就是期望结局），风险就为零。引入风险分析的目的，是为了增加投资决策的弹性，使投资决策和实际环境更为匹配，提高投资获得更好结果的概率。投资项目评价并不是追求尽可能小的风险和尽可能大的收益，而是根据项目的风险度，确定项目可以接受的目标收益率（这个收益率一般包括对投资者承担风险的报酬）。

10.1.2风险分析和不确定因素10.1项目投资的风险概述项目的不确定因素：即对项目评价时进行预期收益计算中所依据的那些决策参数，如价格、投资费用、经营成本、建设进度、项目经济寿命期、利率、汇率等，这些参数在实际经济活动中都有可能发生变动，并对项目产生不同的影响。风险分析，又称“不确定性分析”，是指对投资项目中的不确定因素及其产生不确定性的原因进行调查分析，计算确定它们对投资效益产生的影响后果。风险分析经济景气风险市场风险资金市场劳动力市场商品市场自然因素技术因素其他因素

10.1.2风险分析和不确定因素10.1项目投资的风险概述拓展阅读：宁德时代美国工厂投资案例2023年2月14日，福特汽车宣布将投入35亿美元，在美国密歇根州建一座磷酸铁锂电池工厂。这是福特首个磷酸铁锂工厂，但工厂最大的特点在于———虽然是福特汽车全资拥有，但技术授权由中国电池龙头企业宁德时代提供，福特负责电芯与整车的集成工作。至此，宁德时代经历曲折，终于找到了切入美国电池市场的方式。去年《通货膨胀削减法案》（InflationReductionAct，简称“IRA法案”）签署后，出于对本土电池产业链的保护，美国抬高了国外电池厂商进入本土市场的门槛，这直接导致宁德时代在美建厂的计划受阻。福特出资、宁德时代出技术的合作模式，改变了这一困境。有外媒认为，双方合作的新模式可以避免上述法规的限制。即便如此，宁德时代仍在夹缝中艰难赴美。宁德时代，艰难赴美在密歇根州底特律市以西约100英里的地方，一座由中国电池企业输出技术的工厂即将开建。预计2026年投产后，新工厂年产能可达35千兆瓦时，可为40万辆福特电动车提供电池包，同时提供2500个就业岗位。同时，工厂电池有望获得美国35美元／千瓦时、每个电池包10美元的补贴，大约为12.25亿美元。

10.1.2风险分析和不确定因素10.1项目投资的风险概述直接驱动力来源于福特的电动化转型。尽管近年来福特的营收与利润都远比不上后起之秀特斯拉，但福特追赶的力度并不小。福特表示，到2026年将在电动车上投资超过500亿美元，其目标是到2023年底在全球拥有60万辆、到2026年200万辆电动车的年产能。此前福特已经与LG新能源、SKOn两家韩国电池企业展开合作，与宁德时代联手推出价格更优惠的车辆，带来更多利润，也是计划的一部分。宁德时代的磷酸铁锂电池对福特有极大吸引力。该类电池的原材料以锂、铁和磷酸盐为主，成本低于福特此前所采用的高成本三元电池（主要由SKOn在佐治亚州的工厂生产）。2022年7月宁德时代与福特签署协议后，彭博社曾报道称，宁德时代考虑在墨西哥和美国建厂，其中美国密歇根州和弗吉尼亚州最有可能，同时不排除加拿大。然而8月，风云突变，美国相关部门签署了IRA法案，其核心内容是美国政府向购买电动车的消费者提供最高7500美元的补贴，但前提是，车辆最终组装必须在美国或与美国有自由贸易协定的国家进行，同时要求2024年之前，40%的电池关键矿物原来自前述国家。这在业内被称为美国版“动力电池白名单”。在国内，宁德时代早期借助动力电池白名单，在短短数年内一跃成为中国乃至全球动力电池行业的龙头老大，但美国“白单”差点将宁德时代挡在门外。法案公布后，部分日韩系电池厂选择继续赴美，但中美国际关系背景为国内电池赴美、自建工厂增加了风险。直到合作新模式出现，宁德时代开拓美国市场才算迎来转机。

10.1.2风险分析和不确定因素10.1项目投资的风险概述根据合作协议，宁德时代将为福特磷酸铁锂电池工厂的电芯生产提供技术与服务支持，福特工程师负责电芯与整车集成工作。据《纽约时报》报道，福特公司表示，与宁德时代的合同包括如何解决两国之间困难的条款。