仲景食品香菇酱龙头，谱葱油新篇.pdfVIP

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正文目录

1.香菇酱为基，上海葱油为翼6

1.1缘起调味配料，功于调味食品6

1.2股权集中，结构稳定9

1.3香菇酱为基，上海葱油为翼10

2.香菇酱增长稳健，上海葱油潜力较大12

2.1先发优势+资源优势+技术优势，香菇酱有望延续稳健增长12

2.2城镇化率提升+错位竞争，上海葱油增长势能充足14

3.线上+线下共振，打开成长空间16

3.1加密渠道+开拓餐饮+优化费效+智网改造，线下渠道发展空间充足...16

3.2到店到家+货架电商+兴趣电商，线上势能有望延续18

4.盈利预测、估值与投资建议20

4.1盈利预测20

4.2估值与投资建议21

5.风险提示23

图表目录

图表1：仲景食品发展历史7

图表2：仲景食品的重点产品8

图表3：仲景产品销售渠道及客户类型8

图表4：仲景食品股权结构（截至2024年9月30日）9

图表5：仲景食品管理层背景（持股数截至2024年半年报）9

图表6：收入稳健增长，利润企稳提速（营业收入及归母净利润见左轴，单位：亿；

增长率见右轴）10

图表7：2020年开始调味食品收入占比持续提升11

图表8：2016-2023年公司费用持续优化11

图表9：盈利水平企稳回升11

图表10：我国调味酱行业区域化特征显著12

图表11：仲景香菇酱与竞品相比，口味多样、价格适中13

图表12：仲景香菇酱具备先发优势、资源优势、技术优势14

图表13：仲景葱油产品15

图表14：我国城镇化率持续提升15

图表15：江浙沪城镇化率领先于全国整体15

图表16：葱油品类行业竞争格局较好16

图表17：仲景食品研发投入处行业第一梯队（%）16

图表18：仲景食品线下渠道的几大措施17

图表19：公司经销商数量稳步提升（单位：家）17

图表20：经销商数量较龙头而言存在差距（单位：家）18

图表21：经销商单位创收提升空间大（单位：万元/家）18

图表22：线上渠道公司坚持“到店到家特色服务+货架电商+兴趣电商”相结合的方

式19

请务必阅读报告末页的重要声明