重庆银行首次覆盖报告：城投特色银行，化债受益标的.pdfVIP

重庆银行(601963)公司深度

正文目录

1公司画像：深耕重庆区位，城投布局较重5

1.1历史沿革5

1.2管理方面5

1.3业务布局6

2财务分析：盈利能力中游，不良压力缓释7

2.1核心指标8

2.2杜邦拆解8

2.2.1息差：业务调整影响趋缓9

2.2.2不良：历史包袱逐步出清11

3投资故事：不确定性下降，估值有望修复14

3.1化债不确定性下降14

3.2扩表不确定性下降16

3.3转债潜在补充资本17

4盈利预测与投资建议17

4.1核心假设17

4.2相对估值18

4.3投资建议18

5风险提示18

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重庆银行(601963)公司深度

图表目录

图1：重庆银行零售贷款结构调整：压降消费贷11

图2：重庆银行2020年开始非标占比快速下降11

图3：重庆银行不良率边际改善12

图4：重庆银行关注率、逾期率边际改善12

图5：重庆银行真实不良生成率震荡下行12

图6：21~22年重庆银行大幅核销存量不良（单位：百万元）12

图7：2024年重点化债省份城投平台退出数量（家）15

图8：重庆银行规模增速回落至对标行平均水平之下17

图9：重庆区域GDP增速2024年以来超越全国平均水平17

表1：重庆银行24Q3主要股东：股权结构均衡5

表2：重庆银行管理团队能力强，经验足6

表3：24H1末重庆银行区域布局情况6

表4：重庆银行城投布局较重7

表5：重庆银行核心指标一览8

表6：重庆银行杜邦拆解9

表7：重庆银行息差低于对标行，资负两端均有差距9

表8：重庆银行资产端利率、结构拆分10

表9：重庆银行负债端利率、结构拆分10

表10：重庆银行各类贷款不良率变化13

表11：重庆银行三阶段贷款13

表12：近期化债政策梳理15

表13：重庆主城区区县化债进度16

表14：上市银行可转债情况17

表15：上市城商行估值表18

表附录：报表预测值20

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重庆银行(601963)公司深度

1公司画像：深耕重庆区位，城投布局较重

重庆银行是一家深耕重庆区位，城投布局较重的城商行。

1.1历史沿革

成立：重庆银