2024年三季度宏观经济及大类资产配置分析与展望：经济增速延续放缓，增量政策效果初现.pdfVIP

经济增速延续放缓，增量政策效果初现

——2024年三季度宏观经济及大类资产配置分析与展望

一、前三季度经济增速边际放缓，9月当月产需指标有所改善

前三季度中国经济稳中趋缓，GDP同比增长4.8%，较上半年回落0.2个百分点，

三季度同比增长4.6%，较二季度回落0.1个百分点。从增长动力来看，最终消费对经

济增长的贡献率显著回落，是经济增长边际放缓的主因。具体来看，前三季度经济运

行呈现出多重主要特征：一是增长贡献率有所变化，名义增速依然低于实际增速；二

是生产端仍具韧性，高技术制造业与现代服务业保持较快增长水平；三是房地产开发

投资出现止跌企稳迹象，但依然位于深度收缩区间；四是广义基建投资和狭义基建投

资(不含电力)继续背离，制造业投资保持高位水平；五是“以旧换新”拉动耐用品消

费升温，出口增速偏强外需仍好于内需；六是通缩压力仍需警惕，价格偏低对企业利

润的改善形成制约；七是政府债融资仍是社融的主要支撑，M2增速触底回升。随着前

期政策效应释放以及一揽子增量政策密集出台，9月当月多数经济指标边际好转。

表12024年三季度中国宏观经济核心指标一览表

20242023

2024年

同比变

两年复Q39月当月8月当月7月当月Q2Q12023年Q3

化

合

GDP（当季同比，%）4.74.6---4.75.30.04.9↓

GDP（累计同比，%）5.04.8---5.05.30.05.2↓

工业增加值（%)4.95.85.44.55.16.06.14.64.0↑

服务业生产指数（%)6.44.95.14.64.84.95.50.07.9↓

投资（累计同比，%）3.23.43.43.43.63.94.50.03.1↑

制造业投资7.79.29.29.19.39.59.90.06.2↑

房地产投资-9.6-10.1-10.1-10.2-10.2-10.1-9.50.0-9.1↓

基建投资(不含电力）5.14.14.14.44.95.46.50.06.2↓

基建投资8.99.39.37.98.17.78.88.28.6↓

民间投资-0.4-0.2-0.2-0.20.00.10.50.0-0.6