均胜电子盈利能力同比提升，汽车电子业务加速开拓.pdfVIP

证券研究报告

2024Q3均胜电子实现营收140.6亿元，环比+2%。公司2024年前三季度实现营收

411.35亿元，同比-0.42%，归母净利润9.41亿元，同比+20.90%。分季度看，公

司2024Q3实现营收140.56亿元，同比-1.68%，环比+1.85%，归母净利润3.05

亿元，同比+0.50%，环比-7.73%。

整体来看，2024年前三季度，公司归母净利润同比增长21%，主要原因如下：

1）根据标普全球2024年10月披露的数据，2024年第三季度全球轻型汽车产量

同比下降4.8%，前三季度累计量产下降1.8%。在全球行业表现略微低迷的情况

下，公司前三季度累计实现营业收入约411亿元，与去年同比基本持平。其中，

汽车安全业务实现营业收入约284亿元，汽车电子实现营业收入约127亿元。

2）公司近年来重点推进的各项降本增效措施成效显著，成本持续优化，2024年

前三季度整体毛利率水平同比稳步提升1.6pct至约15.6%，主营业务盈利能力持

续增强。汽车安全业务毛利率同比提升2.6pct至约14.0%，随着欧洲、美洲区域

业务的持续改善，汽车安全业务业绩实现连续多个季度环比提升，全球四大业务

区域均已实现盈利，业绩增长显著。汽车电子业务前三季度毛利率约19.2%，保

持相对平稳。

3）得益于毛利率等指标持续优化，公司前三季度归母净利润实现同比增长，其中

汽车安全业务第三季度继续保持盈利强劲增长。

4）近年来公司新业务订单增长迅猛，为持续保证公司在新兴业务领域的竞争能力

以及新业务订单转化成未来营业收入，公司在研发费用上保持一定节奏的投入，

同时由于海外业务盈利能力的持续恢复致使所得税费用有所增加，上述因素对公

司2024年第三季度归母净利润略有影响。

图1：均胜电子营业收入及同比增速图2：均胜电子单季度营业收入及同比增速

资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理

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图3：均胜电子归母净利润及同比增速图4：均胜电子单季度归母净利润及同比增速

资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理

2024Q3毛利率同比提升0.8pct，净利率同比提升0.4pct。2024年前三季度，公

司毛利率15.6%，同比+1.7pct，净利率3.1%，同比+1.0pct。拆分季度看，2024Q3

公司毛利率15.7%，同比+0.8pct，环比+0.2pct，净利率3.0%，同比+0.4pct，环

比-0.3pct。

图5：均胜电子毛利率和净利率图6：均胜电子单季度毛利率和净利率

资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料