中国医药：医疗设备招标有望复苏，创新药出海成果丰硕.pdfVIP

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2024年11月18日

招银国际环球市场|睿智投资|行业研究

中国医药

医疗设备招标有望复苏，创新药出海成果丰硕

MSCI中国医疗指数年初至今累计下跌17.9%，跑输MSCI中国指数32.4%。受益中国医药行业

于海外降息以及国内宏观环境改善，医药作为高弹性行业有望跑赢市场。随着政策

焦点转向刺激经济，我们认为医疗设备更新政策有望加速落地，推动国产医疗设备武煜,CFA

企业盈利复苏。此外，新一轮医保谈判的结果即将公布，尽管医保资金收支存在一(852)39000842

jillwu@.hk

定压力，我们认为医保资金支持创新药的政策趋势不会改变。医保基金监管趋严，

同时满足院内、刚需、医保三个特点的产品将持续增长。CXO板块有望受益于海王云逸

(852)39161729

外研发需求复苏，《生物安全法案》的影响或将有限。

cathywang@.hk

医疗设备招标将加速落地。随着国内经济刺激政策实施，医疗设备更新的落地

进度有望加快。据众成医械统计，截至9月15日，全国共批复957个设备更

新项目，总金额已突破410亿元。进入9月份以来，设备采购意向规模快速增

加；11月第一周，新增采购意向规模超10亿元。通常，项目审批→采购意向

→招标公告的周期约为2-3个月，招标落地有望加快。目前涉及的采购主要包过往报告：

含医学影像设备和体外诊断设备。我们预期国内龙头设备企业将从4季度开始1.【行业研究】中国医药-行业持续

反弹可期，政策环境全面改善

迎来业绩修复，并延续至明年。

创新药出海成果丰硕，交易类型多样。MNC药企延续在中国“扫货”的势2.【行业研究】中国医药-行业支持政

策有望落地，业绩复苏可期

头，加速引进中国创新药资产以丰富自身管线。创新药出海交易类型不断丰

3.【行业研究】中国医药-重视设备

富，包含产品授权、整体并购、NewCo等方式。例如：11月14日，默沙东宣更新的政策机遇

布获得礼新医药LM-299（PD-1/VEGF）的全球权益，该项交易首付款高达

4.【行业研究】中国医药-业绩复苏

5.88亿美元，里程碑付款高达27亿美元。11月13日，BioNTech宣布收购普将带来估值修复

米斯，将支付8亿美元预付款，并额外支付最高1.5亿美元的里程碑付款，主

5.【行业研究】中国医药-医药行业

要涉及核心产品PM8002（PD-L1/VEGF）。11月7日，维立志博与风险投资估值吸引，看好医药新消费

公司AditumBio成立新药研发公司OblenioBio，推进C