“能源变革”系列研究二：储能，乘政策之风启航-海通证券.docx

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宏观研究宏观专题报告

证券研究报告2022年05月25日

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分析师:梁中华

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分析师:应镓娴

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证书:S0850521080001

储能：乘政策之风启航

——“能源变革”研究系列二

投资要点：

投资要点：

l储能的发展可以说是实现双碳的必由之路。为实现双碳目标，我国将逐步建立可再生能源为基础的新型电力系统。但相比传统能源，可再生能源发电普遍存在间歇性、波动性问题，需要储能配套以平滑和稳定电力系统运行。因而随着可再生能源占比的持续提升，储能在未来电力系统中将是不可或缺的角色，发展空间广阔。

l储能行业拐点已至，增长提速的确定性较高。2021年我国储能发展迎来了明确的政策拐点，总量上制定“十四五”期间发展纲领提出量化目标，地方上鼓励或强制“新能源+储能”配套发展。但储能行业收益难题仍待化解，对此各部委直面行业痛点，从经济性上提供内生动力，具体措施包括完善分时电价拉大峰谷价差、确立储能辅助服务主体地位、理顺成本传导模式、给予储能项目直接补贴等。在政策和市场的双轮驱动下，储能行业拐点已至，全面加速“势不可挡”。

l锂电池和逆变器率先受益，抽水蓄能建设不容忽视。综合政策目标和CNESA的预测，从2022年到十四五期末，我国新型储能装机至少还有5倍以上的发展空间，同期的抽水蓄能也还有增长50%以上的潜力。从储能行业细分领域看，锂电池和逆变器作为目前储能系统中价值量最高的两大部分，其设备供应商有望率先受益于储能装机需求的高增长。从更长期的发展前景看，液流电池和钠离子电池有望成为锂离子电池的重要补充。除新型储能外，在今年抽水蓄能项目的开发建设或将明显受益于稳增长目标下基建需求的释放。

宏观研究—宏观专题报告2

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目录

1.储能发展为什么重要？ 5

2.储能发展现状如何？ 6

3.为何储能发展或迎拐点？ 8

3.1总量与地方政策护航 8

3.2系统经济性困局正化解 11

4.未来储能市场空间有多大？ 13

5.细分环节的机会有哪些？ 14

宏观研究—宏观专题报告3

图目录

图1全国能源电力装机规模占比 5

图2储能参与发电侧平抑波动应用效果 6

图3储能在不同场景下的主要应用 6

图4全球投运储能项目累计装机规模（GW） 7

图5中国投运储能项目累计装机规模（GW） 7

图62021年底中国储能市场累计装机规模占比（%） 7

图7中国储能市场新增装机规模（GW） 8

图8中国新型储能市场累计装机规模（MW） 8

图92022年5月峰谷电价差较大的省市（元/KWh） 11

图10全球锂离子电池组平均价格（美元/千瓦时） 13

图11中国储能装机容量预测（GW） 14

图12中国新型储能累计投运规模预测（保守场景，MW） 14

图13中国新型储能累计投运规模预测（理想场景，MW） 14

图14电化学储能产业链上下游 15

图15中国储能电站行业成本构成 15

宏观研究—宏观专题报告4

表目录

表12021年我国储能发展迎来明确的政策拐点 9

表2多部委密集出台储能相关政策 10

表32021年风电光伏配备储能政策 10

表42022年多省政府工作报告提到储能项目建设 11

表5各地储能直接补贴政策 12