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2024年度火力发电行业运行状况分析

【摘要】近年来我国电力消费量在能源消费总量中的占比逐步上升，用电总量保持低速增长态势；电源装机容量增长较快，但火电的装机容量占比及电源工程投资占比持续下降；火电发电量占比仍保持在70%左右，发电量占比及增速基本稳定，机组利用小时数基本稳定且保持在较高水平，但仍面临来自新能源发电的挤压风险。随着我国持续推动能源绿色低碳转型，火电行业的增长空间有限，火电机组将向大容量、低排放的方向高质量发展，小容量的落后机组必将淘汰。上网电价及煤价等相关政策的调整持续提升了电力行业的市场化水平，有利于煤电企业应对煤价波动等的冲击。我国火电行业由五大发电集团占主导、地方电力集团为补充的竞争格局基本稳定，行业集中度很高；但五大集团兼顾行业调峰职能，机组利用小时数低于地方电力企业。火电行业近年来电源建设投资增长有限，资产负债平稳增长，资本结构和财务杠杆比率基本稳定，盈利状况受煤电价格影响下滑明显，但债务保障能力总体仍保持在较高水平。

一、行业政策环境

近年来，我国围绕“双碳”目标不断完善电力行业政策体系、提高节能减排标准、大力发展非化石能源发电。普策认为，随着我国持续推动能源绿色低碳转型，非化石能源发电是重点发展方向，火电行业的增长空间有限；火电机组将向大容量、低排放的方向高质量发展，小容量的落后机组必将淘汰；上网电价及煤价等相关政策的调整将持续提升电力行业的市场化水平，有利于煤电企业应对煤价波动等对经营的冲击。

电力生产行业是国民经济和社会发展的基础产业，为经济运行和居民生活提供能源保障，安全、稳定和充足的电力供应是经济社会持续健康发展的前提条件。电力行业的重要地位使其在项目审批、电价调整、节能环保等方面均受到政府的严格监管，电力体制、定价机制、优先发电制度、新能源补贴等方面的政策对电力企业的经营状况和信用能力等都有重要影响。此外，煤炭产业、高耗电产业等相关领域的政策措施也会对电力生产行业产生重大影响。

以燃煤发电为主的火力发电在我国电力供应中仍占据主导地位，也是能耗大户和碳排放大户。随着节能减排工作的持续推进，近年来相关部门在持续出台政策抑制火力发电产能扩张的同时，不断提高环保和能耗标准。2017年8月，发改委等16个部门发布《关于推进供给侧结构性改革防范化解煤电产能过剩风险的意见》，严格执行环保、能耗等方面的标准要求，淘汰关停不符合要求的30万千瓦以下机组（含燃煤自备机组），同时严控新增产能规模，加快机组改造提升；“十三五”期间计划停建和缓建（以下简称“停缓建政策”）煤电产能1.5亿千瓦，淘汰落后产能0.2亿千瓦以上，实施煤电超低排放改造4.2亿千瓦、节能改造3.4亿千瓦、灵活性改造2.2亿千瓦。2021年10月《中共中央国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》（以下简称“双碳政策”）发布，要求2030年实现碳达峰并在2060年实现碳中和；同年11月发改委发布的《关于开展全国煤电机组改造升级的通知》中要求煤电机组进一步降低能耗，提升机组灵活性和调节能力。2022年3月发改委和能源局联合发布《“十四五”现代能源体系规划》（以下简称“十四五能源规划”）提出，到2025年非化石能源消费比重提高到20%左右，非化石能源发电量比重达到39%左右，单位GDP能耗五年累计下降13.5%，灵活调节电源占比达到24%左右；大力推动煤电机组节能降碳和灵活性改造，30万千瓦及以下机组是改造重点，对于调峰困难地区研究推动60万千瓦亚临界煤电机组灵活性改造，力争到2025年煤电机组灵活性改造规模累计超过2亿千瓦。普策认为，随着双碳政策的贯彻实施，我国将持续推动能源绿色低碳转型，非化石能源发电是重点发展方向，火电的增长空间有限；火电机组将向大容量、低排放的方向高质量发展，节能降碳及灵活性改造将持续推进，小容量的落后机组必将淘汰；火电与光伏、风电等新能源发电相比具有稳定性强、可靠性高的优势，未来在我国电力体系中将成为基础保障性和系统调节性并重的重要电源构成之一。

煤炭价格是影响火电企业成本的重要因素，煤炭价格的稳定关系到电力系统的稳定和安全。近年来，受国内煤炭产能未充分释放、国际能源价格仍处高位等因素影响，我国煤炭价格居高不下，对煤电企业的经营产生很大冲击。2021年10月，发改委组织系列座谈会研究依法对煤炭价格实行干预措施，促进煤炭价格回归合理区间，并联合市场监管总局开展煤炭现货市场价格专项督查，对未严格落实煤炭保供稳价要求的地区和企业进行约谈。2022年2月，发改委发布了《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》，要求立足以煤为主的基本国情，综合运用市场化、法治化手段，引导煤炭（动力煤，下同）价格在合理区间运行，完善煤、电价格传导机制，保障能源安全稳定供应，推动煤、电上下游协调高质量发展。普策认为，煤炭价格不