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证券研究报告：农林牧渔|行业周报
2024年11月18日
行业投资评级农林牧渔行业报告
强于大市|维持猪价连续小降，苗价持续高位
行业基本情况
⚫行情回顾：大幅下跌
收盘点位2596.89上周申万农林牧渔行业指数下跌6.06%，在申万31个一级行业
52周最高2937.23
中涨幅排名第26位。子行业中，水产养殖、粮食安全等行业回落最
52周最低2110.64
多；而猪价下降趋势持续，生猪养殖板块再度调整。
行业相对指数表现
⚫猪：价格连续小幅下降
农林牧渔沪深300
19%猪价连续小幅下行，本周全国均价16.66元/KG，较上周下降
14%
9%2.54%。集团保持正常出栏节奏，但在降价压力、疫情担忧等影响
4%
-1%下，二育、散户等有一定程度的恐慌性出栏，市场供应有所增加。
-6%当前北方降温明显，屠宰量增加明显。预计后市供需博弈较激烈，
-11%
-16%短期猪价有一定下行压力，但成本线上有保障。
-21%产能增长缓慢，对明年猪价不必过于悲观。据农业农村部数
-26%
2023-112024-012024-042024-062024-092024-11据，本轮生猪产能从24年5月开始缓慢修复，截至9月，全国能繁
资料来源：聚源，中邮证券研究所
存栏仅4062万头，同比依然下降4.20%，四个月仅修复1.91%的产
研究所能。本轮周期猪价高点已过，且将面临着秋冬疾病问题的挑战，四
分析师:王琦季度产能增速快速提升的可能性较低。今年全年生猪产能增长缓
SAC登记编号:S1340522100001慢，故而我们可以预期明年生猪供应增长幅度将是缓和的。
Email:wangqi2022@
关注出栏兑现度高、成本优势突出的公司。经过前期调整，板
近期研究报告
块估值低位、安全边际高。如四季度生猪产能继续维持较慢增长，
《猪价连续小降，10月产能增长放则将明显利于市场对明年猪价的信心修复。建议首选成本优势突出
缓》-2024.11.12
的标的，再兼顾成长性。1）龙头企业确定性高，且成本优势相对明
显。建议关注：牧原股份、温氏股份。2）中小企业弹性更大。建议
关注：巨星农牧、华统股份等。
⚫白羽鸡：鸡苗强势，国外品种短缺
截至11月15日当周，烟台鸡苗出场价格为4.4元/羽，较上周
持平，单羽盈利1.5元；肉毛鸡均价3.80元/斤，
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