银行业理财2024年11月月报：当“存款搬家”遇到“股债跷跷板”-241112-国信证券-12页.pdfVIP

银行理财2024年11月月报优于大市

当“存款搬家”遇到“股债跷跷板”

核心观点行业研究·行业月报

10月收益中枢下行明显，规模小有修复。10月份银行理财规模加权平均银行

年化收益率2.14%，较上月降低56bps。规模视角看，10月末理财产品优于大市·维持

存量规模29.3万亿元，环比上升约4000亿元，判断9月末资本市场向

证券分析师：孔祥证券分析师：陈俊良

好带来的“跷跷板冲击”逐步消化。收益视角看，目前理财报价充分考021021

虑到了所投资的基础资产价格，尤其体现了信用债票息绝对水平，符合kongxiang@chenjunliang@

S0980523060004S0980519010001

报价收益来自于理财基础资产收益的导向，预计理财收益报价后续整体

证券分析师：王剑

保持稳定。021

wangjian@

10月理财规模是综合“股债跷跷板”和“存款搬家”综合效应后形成的结S0980518070002

果。9月底资本市场出现久违的赚钱效应，部分理财资金赎回后进入股市场走势

市，债市出现调整同时，银行现金类理财和纯债类理财赎回明显，并导

致委托投资基金产品（包括专户和债基）大批量赎回，测算除季节因素

外，相关规模约1万亿元；存款利率持续下行促进存款搬家，利好理财

规模扩容。存款利率下行稳定银行负债成本，通过稳息差进而提升金融

服务实体经济可持续性。尤其是央行发布《2024年第三季度中国货币政

策执行报告》，要求后续持续疏通利率传导机制，整顿“花钱买存款”

等行为，预计存款成本还会有进一步下调空间，这导致了理财业务的扩

张机会。

预计后续固收类理财产品稳定，增量在多资产类产品。考虑到存款降息背

资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

景下，存款搬家持续，低风险偏好存款资金正逐步进入理财，本质也是

相关研究报告

金融脱媒后的表现；而部分中高风险偏好资金也会从理财进入资本市

《金融转型：从工业时代到科技时代》——2024-11-11

场，对后者来说，加快多资产策略研发，提供预期收益更高的产品有利《新一轮债务置换政策点评-化债缓解银行资产质量担忧》——

于留住相关资金。尤其是当前纯权益类银行理财产品平均管理规模不到2024-11-09

《银行业2024年三季报综述-息差同比降幅收窄，资产质量边际

2亿元，客户吸引力度较弱，后续以债券打底仓，提供多资产收益将成下行》——2024-11-05

《复盘中美降息周期中银行估值表现》——2024-11-02

为更符合客户需求的产品创设机会。《银行分析框架》——2024-10-21

风险提示：宏观经济、货币政策超预期变化、政策监管风险。

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容