食品饮料行业历史复盘：熊牛转换行情中食品饮料板块的表现-241115-东北证券-32页.pdfVIP

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食品饮料发布时间：2024-11-15

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证券研究报告/行业深度报告优于大势

历史复盘：熊牛转换行情中食品饮料板块的表现上次评级:优于大势

报告摘要：

[Table_Summary]

我国股市过去30年大部分牛市行情发生在PPI负增长的时期。在经济[Table_PicQuote]

历史收益率曲线

相对低迷时，政府和央行的经济刺激政策逐步出台，市场对于未来的政

食品饮料沪深300

策预期、经济复苏预期得到加强，股市会先于实体经济而响应。流动性

充足的基础上，一些突发的利好事件或短期行情将引爆赚钱效应，资金30%

20%

快速入场，行情进入加速期，股市逐步呈现出过热的状态。2022年底以10%

0%

来，PPI同比再次跌入负值，看好各项政策加持下的持续上涨行情。-10%

复盘过去几轮反弹/反转行情，食品饮料板块多数时候在初期涨幅居前。-20%

-30%

（1）2020年初-2021年底：疫情首次冲击消退后，市场行情修复性上涨，-40%

食品饮料在初期和后续持续的震荡期表现强势，延续了2019年的板块行

情，消费升级逻辑下白酒、啤酒等板块表现更优。（2）2019年初的反弹

涨跌幅（%）1M3M12M

[Table_Trend]

行情：2018年贸易战使得出口受阻，经济增速和市场情绪遭遇冲击，政绝对收益4%16%-9%

策转向刺激内需消费，2019年初的反弹行情中，食品饮料和家用电器在相对收益-1%-6%-23%

[Table_Market]

初期表现最优，板块涨幅领先其他行业。机构在白酒板块的仓位提升，行业数据

是此轮反弹行情推动食品饮料板块上涨的核心动力，白酒的强势贯穿整成分股数量（只）123

总市值（亿）50189

波行情。（3）2014年下半年-2015年中的“杠杆牛”行情：食品饮料表流通市值（亿）20997

现并不突出，主要系白酒在三公消费限制等事件的影响中尚未恢复。（4）市盈率（倍）24.70

2008年末至2009年：食品饮料非直接利好行业，细分来看，本轮行情市净率（倍）4.59