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公司深度研究|波司登
正文目录
1历史复盘：波司登的“崛起”与“焕新”4
2多维度探讨公司品牌重塑进程几何6
2.1产品：如何延长羽绒服饰的生命周期？7
2.2渠道：聚焦单店模型下，波司登如何实现内生增长？10
2.3供应链：独特“拉式补货”模式，如何带动运营效率提升？13
3如何看待品牌未来增长驱动力？14
3.1中高端羽绒市场大有可为，品牌升级仍未止步14
3.2户外场景拓展，防晒拓展功能性服饰边界19
4盈利预测及投资建议21
4.1盈利预测21
4.2估值及投资建议22
5风险提示22
图表目录
图表1：公司营收规模及发展历程5
图表2：公司PE-TTM5
图表3：公司营收及增速（百万元，%）6
图表4：公司净利及增速（百万元，%）6
图表5：公司毛利率水平（%）6
图表6：公司净利率水平（%）6
图表7：公司分业务营收（百万元）7
图表8：公司分业务营收增速（%）7
图表9：羽绒业务分品牌营收占比（%）7
华福证券图表10：羽绒服业务分品牌增速（%）7
图表11：波司登羽绒服产品矩阵8
图表12：登峰2.0搭载核心保暖科技9
图表13：波司登品牌天猫平台分价格带占比（%）10
图表14：波司登、雪中飞在不同定位下形成梯度化矩阵10
图表15：波司登羽绒服业务各品牌门店+寄卖网点数（家）11
图表16：分层级城市羽绒服业务占比变化11
图表17：波司登品牌分模式门店数量（个）11
图表18：品牌羽绒服平均单店收入及增速（万元，%）12
图表19：品牌羽绒服线上收入贡献、增速及占比（百万元，%）12
图表20：各平台波司登品牌旗舰店粉丝数（个）12
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