新大陆(000997)低PE高增长的出海与提价-241113-申万宏源-31页.pdfVIP

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市

公

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计算机

2024年11月13日

公

司新大陆(000997)

研

究

/——低PE高增长的出海与提价

公

司

深报告原因：首次覆盖

度

买入（首次评级）投资要点：

⚫本篇预期差：收单与商户服务的提价与出海、硬件海外营销本地化带来公司收入高增预期。

证市场数据：2024年11月12日⚫新大陆主营业务包括商户运营及增值服务（线下收单+商户服务，2024H1收入占比

券46%）、电子支付产品及信息识读产品（硬件终端，2024H1收入占比42%）、行业应用

收盘价（元）20.68

研一年内最高/最低（元）22.00/11.85与软件开发服务（2024H1收入占比12%）。

究市净率3.1

报股息率%（分红/股价）1.06⚫预期差一：收单行业迎来拐点，从“内卷”到“提价”。2023年，收单行业迎来拐点，行

告流通A股市值（百万元）21,225业由于监管的加强结束价格战，费率开始止跌回升。

上证指数/深证成指3,421.97/11,314.46

注：“息率”以最近一年已公布分红计算⚫价：预计收单仍有提价空间。1）行业监管趋严，收单牌照不断减少，当前有“支付交易

处理I类”牌照的公司仅50家（收单范围全国29家），2022年尚有61家。2）当前国内

基础数据:2024年09月30日费率低位，中外对比，海外收单费率在2.5%以上，国内仅0.6%（刷卡）、0.38%（扫码）。

每股净资产（元）6.783）公司2023年收购杉昊智能大力投入商户服务，差异化服务支撑单商户价值量上行。

资产负债率%41.58

总股本/流通A股（百万）1,032/1,026⚫量：流水结构双重优化。1）商户结构：公司重视与银行、大型KA客户合作，2023年月

流通B股/H股（百万）-/-

流水大于50万以上商户同比提升超16%，2024H1进一步提升；2）支付方式：扫码支付

一年内股价与大盘对比走势：净费率高于刷卡支付。扫码支付占比近5年均处于上升态势，2024H1笔数、金额同比增

长2.6、4.6个百分点。

新大陆沪深300指数(收益率)

50%

⚫预期差二：硬件出海，竞争力强、市场广阔。2022年新大陆POS机具出货量全球第一。

0%公司当前实行本土化、实体化营销策略，重点布局拉美、东南亚、欧洲。拉美地区，公司

-50%在巴西已经实现了较好增长。巴西以外，墨西哥、阿根廷人均终端量仅为巴西约1/8，渗

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