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J.P·Morgan

提升效益持盈保泰-摩根大通2024年中国运营资金指数报告

2024年11月

议程

1.总体概述3

2.市场宏观趋势7

3.运营资金与现金指数12

4.行业深入分析18

5.企业发展策略26

2JPMORGAN.COM/TRADE

01

总体概述

2023年是防疫封控措施全面开放的第一个完整年度，全面经济复苏之路并不平坦，加之国内外市场挑战重重，加大了中国企业的经营难度

宏观概览

消费逐步复苏

尽管如此，全面放开后的消费仍有待恢复和提升，为促进“鼓励类产业”企业的增长，政府已经出台了一系列支持措施

人民币贬值和资金流出

美元兑人民币升值，中美利差扩大，造成流向境外投资和交易的资金增加

全球化战略面临挑战

部分行业的全球贸易壁垒不断升级，境外对非本土产品的监管更加严格，对出口企业提出了更大的经营挑战和对

资本及运营成本的控制要求

信贷差距扩大

由于金融机构的风险偏好和信贷审慎，大型企业和小型企业在贷款与融资渠道方面的差距扩大

地缘政治不确定性持续

区域冲突的持续、贸易路线受阻和各地选举带来的不确定因素，使供应链和贸易网络面临的局势更加复杂

指数概览

指数概览2023年…

53%

63%

应付账款周转天数延长

2023与2022对比

现金循环周期改善1.6天现金水平下降8.9%

中国与标普1500企业对比

现金循环周期长1.2天现金水平高20%

的中国企业现金循环周期好转，

其中77%的企业应付账款周转天数增加，64%的企业存货周转率提高（即存货周转天数减少）

销售变现天数增加

61%

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行业概览

通过运营资金优化可释放的现金流3,210亿美元

通过运营资金优化可释放的现金流

现金循环周期改善幅度最大的行业1（按天数）

20天

20天

技术硬件

18天

可再生能源

11天

汽车及零部件

现金循环周期转差幅度最大的行业1（按天数）

21天

医药

16天

建筑与工程

12天

工业品

资料来源：本报告所包含的企业有本地上市企业（中证300指数）和境外上市企业（如：香港HSCEI50指数，标普美国上市中国企业50指数），总计400家企业，排除房地产和金融服务企业，运营资金指数采用了276家企业。本次计算中所有数据均来自于CapitalIQ。

1行业排名计算仅包含超过5家企业的行业

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计算方法

本报告包含以下三组主要数据：

i运营资金指数计算中国上市企业平均运营资金净值/销售收入数据，计算公式如下：

n

平均运营资金净值=运营资金净值x/销售收入x