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公司首次覆盖|同程旅行
正文目录
1同程旅行：下沉市场OTA龙头，深耕产业积聚先发优势4
1.1发展历程：同程艺龙合并互补，深耕产业积聚先发优势4
1.2股权结构管理层架构：腾讯携程两大股东赋能，管理层经验丰富5
1.3财务表现：盈利能力稳定，疫后复苏强劲6
2行业：在线旅行渗透率持续提升，开拓下沉市场和年轻用户增量9
2.1在线旅行市场规模超万亿，线上渗透率持续提升9
2.2在线旅行用户渗透仍有空间，年轻用户和下沉市场为主要方向11
2.3OTA一超多强格局稳定，头部玩家差异化竞争12
3竞争优势：深耕下沉市场错位竞争，大股东赋能流量库存14
3.1深耕下沉市场，拓展年轻客群14
3.2腾讯流量加持，开拓多元渠道强化交叉销售14
3.3携程库存共享，强化自有供应链资源16
4盈利预测与投资建议19
4.1盈利预测19
4.2投资建议21
5风险提示23
图表目录
图表1：同程旅行发展历程4
图表2：同程旅行股权结构（截至2024H1）5
图表3：同程旅行管理层简介6
图表4：2019-2023年同程旅行营收7
图表5：2023Q1-2024Q2同程旅行营收7
华福证券图表6：2019-2023年同程旅行经调整净利润7
图表7：2023Q1-2024Q2同程旅行经调整净利润7
图表8：2019-2023年同程旅行营收结构8
图表9：2023Q1-2024Q2同程旅行营收结构8
图表10：2019-2023年同程旅行利润率情况8
图表11：2023Q1-2024Q2同程旅行利润率情况8
图表12：2019-2023年同程旅行期间费用率9
图表13：2023Q1-2024Q2同程旅行期间费用率9
图表
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