交通运输行业动态点评：美国大选落幕，交运板块中短长如何演绎.pdfVIP

行业动态报告/交通运输

目录

1事件点评：特朗普上任有望创造交运板块结构性机会3

1.1航空：特朗普第二任期内或促成波音与中国航司签订大型订单，推动中美航线复航3

1.2跨境物流：供需错配或抬升运价中枢，中非关系加深助力中资物流企业发展提效。4

1.3油运：特朗普支持原油开采，油气产量增加带动油运需求上行7

2投资建议9

3风险提示10

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行业动态报告/交通运输

1事件点评：特朗普上任有望创造交运板块结构性

机会

1.1航空：特朗普第二任期内或促成波音与中国航司签订大

型订单，推动中美航线复航

当前中国民航国际航班量已恢复至2019年同期水平的77.2%，东南亚、澳

洲、中东、欧洲等中短途航线供需已基本恢复至公共卫生事件前水平，北美航线供

需恢复程度最低，主要受到中美直航航权限制。

2024年2月，美国交通部宣布将中美直航航班从此前的每周70班

（70/350=20%）恢复至每周100班（100/350=28%）。虽然中美航线航班量占

比低，但由于航距更长，以周转量计算公告卫生事件前在中国民航国际航线运力中

占比超过10%。

中美航线有望继续增班，有利于国际航线恢复水平提升。我们认为出于对部分

拥有在华业务的美国企业的保护，特朗普第二任期内或将推动中美经贸往来结构

性改善，美国对中美直航航权限制有望进一步放宽，因此我们预计特朗普政府执政

期间将继续推动中美航线进一步恢复。

我们认为，中美直航航班进一步增加有利于中国航空公司宽体机运力转向国

际航线，边际上利好航空国内供需关系改善从而对票价形成托底，以及宽体机利用

率提升将摊薄航司运行成本，提升行业盈利中枢。

图1：国际航线恢复情况

航点区域细分24年夏秋航季环比23年增幅恢复至19年比例

东南亚60642.10%73.50%

东亚451210.20%91.10%

欧洲133219.10%79.30%

西亚46029.90%107.20%

大洋洲288-28.90%68.60%

南亚2590.00%71.00%

北美洲18055.70%18.70%

中亚25942.20%100.20%

非洲180-1.20%113.30%

合计133506.80%77.20%

资料来源：民航局预先飞行计划，民生证券研究院

波音供应链持续紧张，对新订单的影响还需要观望。特朗普政府主张“美国优

先”、“振兴美国制造业”，鼓励美国高净值工业品对外输出。2017年11月，特朗

普第一任期首访中国期间，波音公司与中航材签订300架737MAX采购订单，总

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