机械设备行业2025年投资策略分析报告：行业利好政策，工程机械需求改善.pdf

行业年度投资策略报告

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行业利好政策频出，关注工程机械需求改善

――机械设备行业2025年度策略报告

2024年11月21日

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投资要点：

行情回顾

2024年以来，申万机械设备行业上涨7.38%，跑输沪深300指数8.79个百

分点。业绩方面，2024年前三季度机械设备行业营收稳步增长，统计期实现

证营业总收入14273.60亿元，同比增长4.33%；实现归母净利润943.34亿元，

[Table_IndInvest]

子行业评级同比下降2.05%。行业盈利能力小幅下降，2024年前三季度行业毛利率、净

券通用设备看好利率分别为23.24%、7.09%，较23年同期分别下降0.41pct、0.45pct。

专用设备中性

工程机械：关注国内+海外需求改善

交运设备中性

研工程机械看好国内方面，10月全国工程机械综合开工率52.08%，总工作时长连续5个月

自动化设备看好增长，下游需求景气度较高。10月挖掘设备开工率和工作时长提升明显，表

究明目前新建项目或扩建项目规模有所增长。政策上，国务院3月印发《推动

大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》以来，各地政府陆续跟进细化

报政策，有望加速工程机械更新周期的启动。11月十四届全国人大会第十

二次会议审议通过十万亿化债举措，有望大幅改善地方政府流动性，基建项

告[Table_StkSuggest]目进度加速背景下，工程机械内需有望持续改善。

重点品种推荐

三一重工增持海外方面，我国逐步深化与沿线国家合作，工程机械出口仍具韧性，

中联重科增持

并且随着我国工程机械产品在全球市场综合竞争力不断提升，海外市场将成

恒立液压增持

为工程机械行业的重要增长点。近期美国大选落下帷幕，美联储开启新一轮

中国中车增持

降息周期，全球基建投资需求释放有望加速，对应工程机械出口将充分受益。

机器人：人形机器人取得积极进展，关注主要企业量产节奏

最近一年行业相对走势我国连续多年位居全球工业机器人第一市场，但从人均保有密度的角度来看

30.00%仍有较大提升空间，在我国制造业人口红利逐渐消退背景下，机器换人仍将

20.00%作为驱动工业机器人行业增长的长期逻辑。

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