金禾实业更新报告-热点问题系列报告四：为什么我们认为关税不会影响三氯蔗糖出口？.pdfVIP

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正文目录

1热点问题一：中国出口的三氯蔗糖对美敞口有多大？4

2热点问题二：美国三氯蔗糖消费结构是怎么样的？6

3热点问题三：美国加征关税会对于中国出口的三氯蔗糖带来多少影响？9

4风险提示11

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图表目录

表1：进口中国三氯蔗糖的国家和地区统计：美国是中国三氯蔗糖最大的需求国，亚洲需求保持较快增速4

表2：三氯蔗糖的主要消费力来源于发达国家和地区5

表3：相较于2017年，美国和欧洲的三氯蔗糖消费量占比下降，亚洲尤其是南亚地区需求占比出现较大增长5

表4：虽然发达地区仍占据6成以上的三氯蔗糖消费量，但发展中地区的三氯蔗糖消费量上上趋势较为显著5

表5：欧洲的过去5年的复合增速低于全球需求增速，美国需求增速与全球增速持平，亚洲和中东地区增速显著高于全

球增速6

表6：发展中地区17-23年复合增速高于发达地区6

表7：美国的实际三氯蔗糖消耗量并没有出现明显增长，并且大部分时间获得较多贸易顺差7

表8：进口美国三氯蔗糖的国家和地区统计：大部分销往至北美、欧洲和亚洲，和中国的出口结构基本一致7

表9：三氯蔗糖主要消费力来源于发达地区7

表10：美国出口至美洲、欧洲和亚洲的三氯蔗糖占比大约为四成、三成和两成8

表11：发达地区三氯蔗糖需求量占比稳定在50-60%8

表12：泰莱三氯蔗糖价格和成本远高于国内，且过去7年并未发生较大变化9

表13：美国表观三氯蔗糖消费量9

表14：中国三氯蔗糖终端出口结构：美国对华实际进口敞口较小，美洲、欧洲和亚洲的需求量大致相同10

表15：美国对华三氯蔗糖进口敞口23年为14%，24年下降至6%，亚洲、美洲、和欧洲的需求基本稳定在三成左右

10

表16：在国内三氯蔗糖均价为30万/吨且加征关税比例为70%的情况下，国内产品终端价格低于泰莱产品价格（50.6万

元/吨）11

表附录：三大报表预测值12

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1热点问题一：中国出口的三氯蔗糖对美敞口有多大？

我们认为：直接出口对美敞口达到三成，发达地区出口占比达到六成。美国是中国三

氯蔗糖出口的最大需求国，24年前三季度对美出口占比达到34%，欧洲和亚洲分别进口约

20%和24%的三氯蔗糖，消费主要来源于发达国家，贡献约六成的进口量。三氯蔗糖出口

维持较高增速，2017-2023年CAGR达到20%，亚洲地区的消费增速增长显著，2017-2023

年CAGR达到31%。

研究目的：由于三氯蔗糖除在美国有一家生产厂商，全球剩余产能均在中国，因此研

究中国和美国的三氯蔗糖进出口数据有助于研究三氯蔗糖全球整体需求情况，在回答中国