通信行业Arista网络24Q3跟踪报告：Q3营收超指引上限，AI网络产品侧、客户侧进展顺利.pdf

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行业点评报告

表1：Arista业绩指引

2024年预测2025年展望中期展望（2023-2026）

营收增速（%）18%-19%15%-17%中位数复合增速

Non-GAAP毛利率（%）~64%60%-62%62%-64%

研发费用占收比（%，Non-GAAP）~11%11%-12%12%-14%

销售费用占收比（%，Non-GAAP）~5%~5%6%-8%

管理费用占收比（%，Non-GAAP）2%~2%2%

Non-GAAP营业利润率（%）~47%43%-44%~42%

资料来源：公司公告、招商证券

图5：通信行业历史PEBand图6：通信行业历史PBBand

25001400

12003.0x

200025x

10002.5x

20x

15008002.0x

15x

6001.5x

1000

10x4001.0x

500

5x200

Nov/22May/23Nov/23May/24Nov/22May/23Nov/23May/24

资料来源：公司数据、招商证券

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