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2023年电梯行业分
析报告
目录
一、电梯行业的属性.
1、全球主要电梯公司的市值与估值水平4
2、电梯行业的安全感品牌属性——利润率的稳定性6
二、中国电梯企业未来十年的重大机遇和挑战
1、中外电梯市场集中度的差异以及对盈利能力的影响.
2、电梯行业目前“中国特色”隐含的巨大长期风险
3、集中度提升与厂家维保的实现路径与催化剂
（1）政府出台厂家认证更新和维保政策14
（2）政府推行强制保险.14
（3）电梯老化14
（4）房价上升导致品牌电梯对于地产商的成本影响缩小15
三、电梯公司在中国市场的竞争战略与投资机会.
1、日系电梯在中国领先欧美品牌的原因初探.
（1）文化差异——职业经理人制度的利弊.15
①体现在合资对象的选择.16
②体现在生产和销售方面.16
（2）对中国市场的战略重视度——日系别无选择.17
2、民营品牌与合资品牌的定位差异、风险和估值.
（1）民营企业的优势18
①股权结构18
②营销手段灵活18
③区域性优势.18
（2）民营企业需要面对的困难.19
①技术积累19
②安全风险19
③品牌定位与安全.19
④保有量与售后服务.19
四、投资策略.
1、中国电梯行业：长期有价值，投资正当时.
2、选股逻辑：三个条件，两种风格
一、电梯行业的属性
研究海外电梯公司的估值，目的是研究其估值背后的盈利能力，
以及盈利能力背后的行业规律与属性。
1、全球主要电梯公司的市值与估值水平
电梯是地产基建的派生需求，中国电梯市场第一品牌是上海三
菱，其母公司上海机电过去一年的PE在10倍附近。估值隐含的假设
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