荣昌生物-市场前景及投资研究报告-厚积薄发，ADC融合蛋白领域.pdf

荣昌生物（9995HK）|2024年11月21日

荣昌生物（9995HK）香港股市|医药

首次覆盖：买入

厚积薄发的ADC与融合蛋白领域明星

目标价：21.80港元

国内领先的ADC与融合蛋白生产商，研发管线强大

股票资料（更新于2024年11月20日）

公司拥有抗体偶联物（ADC）、融合蛋白与双抗三大技术平台，2021年上市的维迪西妥单

抗（爱地希）为首款国产ADC，融合蛋白泰它西普（泰爱）为全球首款双靶点治疗系统性现价18.12港元

总市值16,886.58百万港元

红斑狼疮的生物药，两款产品为国内肿瘤与自身免疫领域的明星产品。公司在肿瘤与眼科

H股流通股比例81.54%

领域拥有六款在研药物，研发管线强大。已发行总股本189.58百万港元

首款国产ADC维迪西妥单抗销售收入将快速增加52周价格区间10.2-46.7港元

3个月日均成交额55.59百万港元

ADC兼具抗体类药物的高标靶性与化学药物的强杀伤力，近年需求快速增加。维迪西妥单

主要股东王威东等（占40.31%）

抗获批适应症中，HER2表达尿路上皮癌获中美双方突破性疗法认可，产品在HER2表达晚

：彭博、中泰国际研究部

期或局部转移性胃癌方面能成为曲妥珠单抗的有效补充，上市后收入迅速增长，预计该态

势将继续。肝转移晚期乳腺癌适应症上市申请已获受理并被优先审评，25年有望获批。预

股价走势图

计产品收入在2023-26年期间将从5.3亿增至13.1亿元（人民币，下同），CAGR为35.3%。

(港元)(百万股)

泰它西普受益于系统性红斑狼疮治疗刚性需求，重症肌无力适应症前景较好