金融工程专题：指数成分股调整对个股收益的冲击及特征推演.pdf

金融工程专题

正文目录

导语4

1成分股不同调整路径下收益及稳定性分析5

1.1定期调整对指数成分股价格变化的影响5

1.2调入成分股在定期调整前几日之内收益表现与调出成分股出现明显分化7

1.3重点关注调整公告日至调整实施日的股价涨跌9

1.4不同调整路径下收益及稳定性评价9

2指数成分股的调整对指数估值产生影响13

2.1定期调整对指数估值的影响13

2.2从市值和盈利两个角度分析不同市值大小的指数成分股调整对估值的影响15

2.3未来展望：指数估值影响或将延续近年向均值修复的趋势20

3指数必威体育精装版一期调整成分股的特征及推演21

4风险提示24

图表目录

图表1：代表被动指数基金规模时序变化（亿元）4

图表2：代表被动指数基金产品数量时序变化（只）4

图表3：指数成分股调整对个股、跟踪基金带来较大的影响和冲击4

图表4：指数调整的频率和规则介绍5

图表5：调入的股票相对于调出的股票在定期调整前期区间内的收益率6

图表6：调入的股票相对于调出的股票在定期调整后续区间内的收益率6

图表7：调入和调出成分股收益占优的概率6

图表8：调整成分股相较于中证全指在前20个交易日的收益表现7

图表9：调整成分股相较于中证全指在前40个交易日的收益表现7

华福证券图表10：调入成分股与调出成分股前60交易日的日均收益率（%）累乘：上证50

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图表11：调入成分股与调出成分股前60交易日的日均收益率（%）累乘：沪深300

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图表12：调入成分股与调出成分股前60交易日的日均收益率（%）累乘：中证500

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图表13：调入成分股与调出成分股前60交易日的日均收益率（%）累乘：中证1000

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图表14：调入成分股与调出成分股前60交易日的日均收益率（%）累乘：创业板

指8

图表15：调入成分股与调出成分股前60交易日的日均收益率（%）累乘：科创50

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图表16：重点关注调整公告日至调整实施日的股价涨跌9

图表17：指数成分股间调整：调整公告日至调整实施日间调入股票收益评价10