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;2;;;;;;;9;10;11;12;13;14;15;16;17;18;19;20;21;22;23;24;25;26;27;28;29;30;31;32;33;34;35;36;37;38;39;40;41;42;43;44;45;46;47;48;49;50;51;52;53;54;55;56;57;58;59;60;61;62;63;64;65;66;67;68;69;70;71;72;73;74;75;76;77;78;79;80;81;经济利润：经济增加值（EVA）;摘自安然公司2000年年报
安然公司在2000年的业绩是无可挑剔的。2000年公司年度净利润达到了历史最高。
安然公司非常注重每股收益，并计公司未来收益会持续走强。
19961997199819992000
净收益(mn)600$ 100$700$ 880$990$
每股收益1.2$0.18$1.15$1.40$1.20$
EVA -10$50$-200$-330$-650$
;EVA示例：
A、B两家企业本钱均10亿，A为国家投入，B为银行借入（银行利息1亿元，同时以此代表自有资本利息）
年末两家企业均为3亿元利润
EVA考核（经济利润）：
A企业利润=3亿元-1亿元=2亿元
B企业利润=3亿元-0亿元=3亿元;EVA激励体系的关键点
;【案例一）
以某上市公司年度财务数据来说明EVA：
息税前利润2.71亿元
利息0.01
税前利润2.7亿元
所得税0.6亿元
税后利润2.1亿元; 税后利润2.1亿元
投入资本35.2亿元
综合资本成本率8.2%
资本成本（35.2×8.2%）2.9亿元
经济增加值2.1-2.9=-0.8亿元
根据经济增加值观念，尽管该公司账面上有2.1亿元利
润，然而，其实际上并没有创造出财富。
;
换一个视角分析：
经济增加值=资本效率×投入资本
=（企业资本报酬率-综合资本
成本率）×投入资本;仍以某公司年度财务数据来说明：
（1）息税前利润2.71亿元
（2）利息0.01亿元
（3）税前利润2.7亿元
（4）所得税0.6亿元
（5）税后利润2.1亿元
;（5）税后利润2.1亿元
投入资本35.2亿元
资本报酬率（2.1/35.2）6%
综合资本成本率8.2%
（6）资本效率（6%-8.2%）-2.2%
经济增加值-2.2%×35.2=-0.8亿元
该视角说明：
某公司年度的经济增加值之所以为负值，是因为其
资本报酬率（6%）低于综合资本成本率（8.2%）。;91;92;93;94;95;96;97;98;99;100;101;102;103;104;105;106;107;108;109;110;111;112;113;114;115;116;
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