A股投资策略周度专题：四季度反弹仍有望延续，如何基于“回购”因子获取超额？.pdfVIP

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策略专题研究报告

内容目录

1、前期报告提要与市场聚焦4

2、策略观点及投资建议4

2.12024Q4国内基本面改善，叠加财政支出增速回升，将支撑市场反弹4

2.2如何构建回购组合获取超额收益？6

2.3风格及行业配置：重视科技主线12

3、市场表现回顾12

3.1市场回顾：宽基指数全面走强，一级行业全面上涨12

3.2市场估值：宽基指数、风格指数估值全面上涨，海外估值涨多跌少14

3.3市场性价比：主要指数配置性价比相对较高15

3.4盈利预期：盈利预期下调较多18

4、下周经济数据及重要事件展望20

5、风险提示21

图表目录

图表1：新增6万亿地方政府债务限额置换存量隐性债务5

图表2：下一轮化债额度将达到10万亿5

图表3：10月中国制造业PMI显著改善6

图表4：PMI出厂价格表明10月PPI环比将显著改善6

图表5：10月TOP100房企销售额转正6

图表6：出口增速仍保持韧性6

图表7：回购在标普500的资本回报中占比较高7

图表8：回购在沪深300的资本回报中占比有待提升7

图表9：近年来政策对回购的支持力度持续上升7

图表10：近年来进行回购的公司数量上升明显8

图表11：近年来回购金额上升明显8

图表12：有回购公司的资产负债率相对较低8

图表13：有回购公司的有息负债率相对较低8

图表14：有回购公司的类现金资产占总资产比重相对较高9

图表15：有回购公司的自由现金流占营收比重相对较高9

图表16：有回购公司的营收增速相对较高9

图表17：有回购公司的归母净利润增速相对较高9

图表18：有回购公司的ROE相对较高9

敬请参阅最后一页特别声明2

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策略专题研究报告

图表19：有回购公司的股息支付率相对较高9

图表20：回购组合的核心筛选步骤和标准10

图表21：回购组合的股池数量变化10

图表22：回购组合股池行业分布概况10

图表23：不同回购组合的绝对收益曲线走势11

图表24：不同回购组合的相对收益曲线走势11

图表25：回购20和回购10的日度累计涨跌走势11

图表26：回购20和回购10的日度回撤走势11

图表27：必威体育精装版的回购20成分股11

图表28：本周（11.4-11.8）国内宽基指数全面走强，海外指数表现略微走强13

图表29：本周（11.4-11.8）一级行业全面上涨，计算机，国防军工，非银金融等行业顺势走强14

图表30：本周（11.4-11.8）A股主要指数估值全面上涨，海外主要指数估值涨多跌少15

图表31：本周（11.4-11.8）各行业估值全面上涨15

图表32：万得全AERP高于“滚动均值”16

图表33：上证指数ERP低于“滚动均值”16

图表34：沪深300ERP高于“滚动均值”16

图表35：创业板指ERP高于“滚动均值”16

图表36：万得全A股债收益差低于“1倍标准差下限”16

图表37：上证指数股债收益差低于“1倍标准差下限”16

图表38：沪深300股债收益差低于“1倍标准差下限”17

图表39：创业板指股债收益差低于“2倍标准差下限”17

图表40：金融的ERP低于“滚动均值”17

图表41：周期的ERP高于“滚动均值”17

图表42：消费的ERP高于“1倍标准差上限”17

图表43：成长的ERP高于“滚动均值”17

图表44：金融股债收益差低于“滚动均值”18

图表45：周期股债收益差低于“