建筑行业央国企24Q3经营表现探讨：Q3回款改善，资产质量或迎改善机会.pdf

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正文目录

1.整体：规模增长延续承压，回款改善4

1.124Q3增长延续承压，样本企业份额提升4

1.224Q1-3经营回款两金周转承压，24Q3有所改善6

2.细分：主要指标边际改善，国际工程增长更优7

2.1“一利五率”：国际工程央企地方国企7

2.2收入利润新签：分化较大，国际工程增长动能更优8

2.3现金流：24Q1-3营收现金比率同比下降，降幅有所收窄11

2.4负债率：央企与地方国企均提升，国际工程下降12

2.5两金周转：周期均拉长，地方国企压力更大13

3.投资建议：重视资产质量改善前景及估值优势14

4.风险提示18

图表目录

图表1：样本建筑企业新签及增速5

图表2：样本建筑企业单季度新签及增速5

图表3：样本建筑企业营业总收入及增速5

图表4：样本建筑企业归母净利及增速5

图表5：样本建筑企业单季度营业总收入及增速5

图表6：样本建筑企业单季度归母净利及增速5

图表7：样本建筑企业经营活动现金流情况6

图表8：样本建筑企业投资活动现金流情况6

图表9：样本建筑企业近年资产负债率变化7

图表10：样本建筑企业近年两金周转周期变化7

图表11：样本建筑企业“一利五率”8

图表12：样本建筑企业2024Q1-3及2024Q3收入及净利增长情况9

图表13：样本建筑企业2024Q1-3及2024Q3单季度利润率10

图表14：样本建筑企业累计新签订单及增速11

图表15：样本建筑企业2024Q1-3现金流情况12

图表16：样本建筑企业2024Q3末负债率情况13

图表17：样本建筑企业2024Q1-3两金周转情况14

图表18：样本建筑企业盈利预测与估值15

图表19：样本建筑企业2024H1分红比例、股息率16

图表20：申万建筑行业2014年以来PE_TTM变化16

图表21：申万建筑行业2014年以来PB_LF变化16

图表22：样本建筑企业2014年以来PE_TTM均值变化17

图表23：样本建筑企业2014年以来PB_LF均值变化17

请务必阅读报告末页的重要声明3/19

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