装修建材行业24Q3经营表现探讨：多数规模降幅扩大，部分经营质量提升-241111-国联证券-18页.pdfVIP

证券研究报告

行业研究|行业专题研究|装修建材

多数规模降幅扩大，部分经营质量提升

——装修建材24Q3经营表现探讨

2024年11月11日

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行业研究|行业专题研究

2024年11月11日

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装修建材

多数规模降幅扩大，部分经营质量提升

——装修建材24Q3经营表现探讨

整体：收入利润降幅扩大，应收规模下降

投资建议：强于大市（维持）我们选取装修建材25家上市代表企业作为观察样本。2024Q3装修建材样本企业

上次建议：强于大市收入为381亿元，yoy-11%，增速中位数为-15%；归母净利润为23亿元，yoy-42%，

增速中位数为-48%。整体上样本装修建材企业2024Q3收入及利润有较大下降压

相对大盘走势力，且盈利能力承压。2024Q1-3样本企业应收款项周转天数为119天，yoy-3天，

装修建材沪深300样本企业应收周转天数中位数为80天，yoy+8天。装修建材企业应收款项管理总

20%体延续严格谨慎特征，但周转天数拉长及经营活动回款压力提升企业数量占多数。

经营规模：多数降幅扩大，“消费”类企业有韧性

0%

2024Q3大部分样本企业收入和归母净利润增长有压力，反映需求继续筑底，其中

-20%北新建材、兔宝宝收入和归母净利润延续较好增长，分别yoy+20%/+8%、+4%/+42%。

整体来看，装修建材需求承压，竞争呈加剧态势，北新建材/兔宝宝为代表的客户

-40%偏C端或小B端的“消费”类企业收入利润增长韧性较好，伟星新材收入相对稳

2023/112024/32024/72024/11

健、盈利承压。2024Q3大部分样本企业盈利水平承压，部分企业（如科顺股份、

兔宝宝、海象新材）因产品结构优化以及降本降费等，盈利能力有所改善。

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