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基础化工行业深度报告——从巴斯夫战略调整看化工行业发展与绿色套利

目录

一、引言4

二、巴斯夫“WinningWays”战略4

1、巴斯夫新战略4

2、核心业务结构调整与绿色套利5

3、独立业务分拆提升价值8

三、对国内企业的启示9

四、投资建议11

五、风险提示11

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。

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基础化工行业深度报告——从巴斯夫战略调整看化工行业发展与绿色套利

图表目录

图1：天然气下游化工产业链6

图2：化学原料和化学制品制造业规模以上企业利润率（2024截止到8月）7

图3：传统与低碳情景下欧洲及中国成本与利润变化示意图7

图4：巴斯夫湛江产业链示意图8

图5：2018-2023年巴斯夫六大业务部门收入与EBITDA复合增速9

图6：巴斯夫农业解决方案与表面技术EBITDA占比与公司市净率变化9

图7：国内主要电池材料企业单季度净利润（亿元）10

图8：国内主要电池材料企业与巴斯夫表面技术部门盈利10

图9：新能源车中国产量与占比（万辆）10

图10：锂电池中国产量与占比（GWh）10

图11：2023年各原料路线制乙烯能效领跑者企业情况11

表1：巴斯夫企业发展战略对比5

表2：巴斯夫财务数据（亿欧元）5

表3：全球化工品产量增长（%，巴斯夫统计）6

表4：巴斯夫主要在建项目区域6

表5：巴斯夫湛江碳排放与传统路线对比（万吨，其中二氧化碳重整吸收二氧化碳）8

表6：俄乌冲突后欧洲化工企