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２０２４年第２期Ｎｏ２，２０２４

（总第５２４期）ＧｅｎｅｒａｌＮｏ５２４

企业年金与家庭经济决策

刘宏张梓静周广肃

（中国人民大学劳动人事学院，北京１００８７２）

摘要：企业年金是构建多层次养老保险体系的重要举措。本文基于我国企业年金在过去十

几年间的发展，利用“中国家庭追踪调查”２０１２—２０２０年五期数据，探究企业年金对城镇职工家庭

消费、储蓄和金融资产配置决策的影响及其作用机制。研究发现，参加企业年金对城镇职工家庭

的当期消费支出和储蓄率没有显著影响，但会显著提高家庭持有风险金融资产的概率及持有价

值，这一结论在固定效应面板模型、工具变量回归及稳健性检验中均保持一致。异质性分析表明，

究

企业年金对家庭风险金融资产投资的积极影响，主要体现于受教育程度较高的家庭和有房产的家

庭。主要作用机制是，预期老年收入风险的降低和金融素养的提高。本研究有助于深入理解企业

年金扩面改革对我国养老财富储备、家庭福利和金融发展的作用。

关键词：企业年金；家庭消费；储蓄率；风险金融资产

ＪＥＬ分类号：Ｇ５１，Ｊ３２，Ｄ１２文献标识码：Ａ文章编号：１００２－７２４６（２０２１）０２－０１４９－２０

研

一、引言

面对人口老龄化问题，构建中国特色的多层次养老保险体系是我国新时代养老保障

融

制度发展的必然选择。党的二十大报告指出，要发展多层次、多支柱养老保险体系，通过

政府、企业与个人三方共同承担，以满足人民群众日益增长的多样化养老保障需求，确保

养老保险的覆盖面、充足性和财务可持续性。目前我国已初步建立起三支柱养老保险的

基本发展格局，但面临着第一层次基本养老保险“一支独大”的结构性失衡和可持续性不

金

收稿日期：２０２３－０９－０１

作者简介：刘宏，经济学博士，教授，中国人民大学劳动人事学院，Ｅｍａｉｌ：ｌｉｕｈｏｎｇ＠ｒｕｃｅｄｕｃｎ

张梓静，硕士研究生，中国人民大学劳动人事学院，Ｅｍａｉｌ：ｚｈａｎｇｚｊ２０１８＠ｒｕｃｅｄｕｃｎ

周广肃（通讯作者），经济学博士，副教授，中国人民大学劳动人事学院，Ｅｍａｉｌ：ｚｈｏｕｇｕａｎｇｓｕ＠

ｒｕｃｅｄｕｃｎ

本文感谢国家自然科学基金面上项目、国家自然科学基金专项项目的资

助。感谢匿名审稿人的宝贵意见，文责自负。

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足问题（董克用和施文凯，２０２０）。作为第二层次的职业养老金，包括企业年金和职业年

金，是由用人单位及其职工自愿建立、依靠单位和个人缴费筹资、采取个人账户完全积累

制的补充养老保险制度，是积极应对人口老龄化的重要举措。

国际经验表明，职业养老金是重要的养老资产储备，已成为中等收入群体的养老金的

主要来源，主要发挥抵御长寿风险和经济风险的保险功能（ＩＬＯ，２０２２）。ＯＥＣＤ国家的企

业年金资产平均为ＧＤＰ的７９％，美英两国建立年金的企业参加率和就业人口参加率分别

达到４６％和５８％（郑秉文，２０１０）。企业年金的发展不仅可以充实养老保障体系，而且还

有可能稳定消费预期、扩大居民当期消费，推动养老金融的稳健发展，与金融市场之间形

成良性互动。如图１所示，ＯＥＣＤ国家以企业年金为主体的２０２１年私人养老金资产规模

与当年人均居民消费支出显著正相关，与以２０１９年股票交易额占ＧＤＰ比重为衡量的金

融市场发展程度之间也存在显著正相关关系。

我国企业年金制度正式建立于２００４年，在近二十年间取得了稳步发