10月可转债月报：权益市场反弹中，关注“新式双低”策略.docx

目 录

一、三季报盈利边际改善，转债正股表现偏弱 5

（一）净利润表现边际改善，营收同比降幅扩大 5

（二）转债正股营收表现尚可，净利润相对承压 7

二、权益市场阶段反弹，可关注“新式双低”策略 9

三、估值展望：转债较正股弹性仍弱，关注资金面修复进度 10

四、重点关注个券 12

五、市场回顾：转债与正股先下后上，估值略有抬升 13

（一）行情表现：转债行业过半上涨，TMT板块涨幅居前 13

（二）资金表现：转债及权益市场成交量高位延续 14

六、供需情况：新券供给环比增加，需求同比偏弱 15

（一）10月份7只转债发行，无新券上市 15

1、新券发行环比升温，无新券上市 16

2、待发规模尚可，应流股份新发预案融资 16

3、7只转债公告赎回，16只转债公告下修 17

（二）上交所持有者表现谨慎，整体规模仍减少 20

风险提示 21

图表目录

图表1 万得全A成分股报告期净利润同比降幅收窄（%） 5

图表2 万得全A成分股单季度归母净利润同比增速转正（%） 5

图表3 申万一级行业归母净利润同比增速 5

图表4 申万一级行业24Q3单季度归母净利润环比 5

图表5 18个行业净利润同比增速有改善 6

图表6 申万一级行业24Q1-3毛利率及同比（%，pct） 7

图表7 申万一级行业24Q3单季度毛利率及环比（%，pct） 7

图表8 转债正股报告期净利润同比增速为负（%） 7

图表9 转债正股单季度净利润同比增速为负（%） 7

图表10 转债正股各行业归母同比增速及其变动 8

图表11 Q1-3归母净利润同比与转债10月涨跌幅表现 9

图表12 Q1-3归母净利润同比与正股10月涨跌幅表现 9

图表13 转债市场弹性弱于权益市场（%） 9

图表14 低转股溢价率因子加强组合弹性 9

图表15 转债市场新式双低策略容量增加（亿元） 10

图表16 2024年内新式双低策略表现领先 10

图表17 转债市场价格10月底快速抬升（元） 11

图表18 10月百元平价拟合转股溢价率先降后升 11

图表19 石油石化、食品饮料、美容护理行业转债的转股溢价率抬升居前（%） 11

图表20 通信、电力设备、国防军工行业转股溢价率压缩较多（%） 11

图表21 各评级转债估值均有压缩（%） 12

图表22 各规模转债估值均有压缩（%） 12

图表23 重点关注转债组合历史回报 12

图表24 个券区间回报率情况 12

图表25 9月重点关注组合信息 12

图表26 主要指数累计涨跌幅（%） 13

图表27 10月份主要指数涨跌幅情况（%） 13

图表28 各行业正股和转债涨跌幅 14

图表29 热门概念指数月度涨跌幅（%） 14

图表30 10月多数板块月底抬升，TMT板块受益显著 14

图表31 转债及权益市场成交量高位延续（亿元） 15

图表32 10月两融余额持续净买入（万亿元） 15

图表33 10月两融资金买入居多（亿元） 15

图表34 9月新券发行规模增加（亿元） 16

图表35 10月新券发行数量季节性增加（支） 16

图表36 网上有效申购金额（万亿） 16

图表37 网上中签率均值(%) 16

图表38 5家上市公司公开发行A股可转债获证监会核准 16

图表39 上市公司发布可转债预案规模分布（亿元） 17

图表40 上市公司发布可转债预案的数量分布 17

图表41 2024年11月将退市转债概览 17

图表42 下修中转债（截至2024年11月8日） 18

图表43 2024年10月有15支转债公告下修 19

图表44 2024年10月有17支转债董事会提议下修 19

图表45 赎回中的转债（截至2024年11月8日） 19

图表46 公告赎回和不赎回的转债分布 20

图表47 上交所机构投资者持有转债面值变动（亿元，%） 20

图表48 深交所机构投资者持有转债面值变动（亿元，%） 20

图表49 沪深两所公募基金持有总面值增加（亿元） 21

图表50 沪深两所企业年金持有总面值缩量（亿元） 21

图表51 10月上交所券商持有可转债占比降低（亿元） 21

图表52 10月深交所券商持有可转债占比降低（亿元） 21

一、三季报盈利边际改善，转债正股表现偏弱

（一）净利润表现边际改善，营收同比降幅扩大

24Q3单季度营收同比表现偏弱，净利润同环比均有改善。截至2024年10月