《外汇理论与实务》第05章 套汇与套利.pptx

第五章套汇与套利第一节套汇交易第二节套利交易本章小结2024/11/231

【学习目标】理论目标：掌握套汇的概念；掌握套利的概念。实务目标：掌握如何两角套汇和三角套汇计算套汇利润；掌握现汇市场上的套利方法；了解保证金套利交易；了解期货市场上的套利交易。2024/11/232

【情景小故事】日元套利交易2024/11/233

第一节套汇交易(1/9)套汇是指利用不同外汇市场的外汇差价，在某一外汇市场上买进某种货币，同时在另一外汇市场上卖出该种货币，以赚取利润。在套汇中由于涉及的外汇市场多少不同，分为两角套汇和三角套汇。一般来说，要进行套汇必须具备以下三个条件：(1)存在不同的外汇市场和汇率差价；(2)套汇者必须拥有一定数量的资金，且在主要外汇市场拥有分支机构或代理行；(3)套汇者必须具备一定的技术和经验，能够判断各外汇市场汇率变动及其趋势，并根据预测迅速采取行动。否则，要进行较为复杂的套汇将事倍功半。一、两角套汇两角套汇是指利用两地间的汇率差价，在一个外汇市场上以低价买入一种货币，同时在另一个外汇市场以高价卖出该种货币，以赚取利润。由于是在两个市场之间，套汇者直接参加交易，所以又叫直接套汇。2024/11/234

第一节套汇交易(2/9)【实例5.1】假设纽约市场和法兰克福市场上欧元兑美元的汇率分别为：纽约：EUR1=USD1.3395/10法兰克福：EUR1=USD1.3350/70。请问是否存在套汇机会？获利情况如何？?解题：两个市场上欧元兑美元的汇率不一样，存在套汇机会。套汇操作：在法兰克福外汇市场上，用133.7万美元买进100万欧元，同时，在纽约外汇市场上，卖出100万欧元，得到133.95万美元。净利为：133.95-133.7=0.25万美元。2024/11/235

第一节套汇交易(3/9)二、三角套汇三角套汇是指利用三个外汇市场上外汇的差价，在三个外汇市场同时进行贱买贵卖，以赚取利润的活动。三角套汇又叫间接套汇。?2024/11/236

第一节套汇交易(4/9)1.采用交叉汇率与直接套汇结合的方法【实例5.3】某日香港、伦敦和纽约外汇市场上的即期汇率如下：?香港外汇市场：GBP1=HKD10.0000/10?伦敦外汇市场：GBP1=USD1.3500/10?纽约外汇市场：USD1=HKD7.7000/10?问：（1）是否存在套汇机会？（2）如果存在套汇机会，不考虑其他费用，某港商用10万港元套汇，可获得多少利润？?解题：由GBP1=HKD10.0000/10和GBP1=USD1.3500/10交叉相除，套算出USD/HKD=7.4019/7.4081。与纽约市场相比，纽约市场美元汇价更高，因此选择在纽约市场卖出美元，买入港元；相应的，在香港市场卖出港元，买入英镑，而在伦敦市场卖出英镑，买入美元。?????如果有10万港元，先在香港市场换为英镑，再在伦敦市场换为美元，最后在纽约市场换成港元。10万÷10.0010×1.3500×7.7000=10.394万港元。??比最初投入的10万港元多0.394万港元，因此获利。2024/11/237

第一节套汇交易(5/9)2.汇率连乘法判断三个市场上的汇率是否存在差异的方法是：?①将三地的汇率换算成同一标价法（都换成直接标价法或间接标价法）下的汇率；②将3个汇率连乘起来，若乘积等于1，则不存在汇率差异，不能进行套汇；若乘积不等于1，则存在汇率差异，可以进行套汇。汇率相乘连乘，是指3个买入汇率相乘和3个卖出汇率相乘。其理论依据是，它可以看作是在存在3个汇率的情况下计算套算汇率。由于3个汇率都换算成了同一标价法下的汇率，3种货币各自都在不同的汇率中分别处于报价币地位和被报价币的地位，所以应该相乘得到套算汇率。当然，由于每种货币单位两两相除，最后得到的所谓套算汇率是一个无量纲的值。【实例5.4】某日香港、伦敦和纽约外汇市场上的即期汇率如下：?香港外汇市场：GBP1=HKD9.0000/10?伦敦外汇市场：GBP1=USD1.2500/10?纽约外汇市场：USD1=HKD7.8000/10?问：（1）是否存在套汇机会？（2）如果存在套汇机会，不考虑其他费用，某港商用10万港元套汇，可获得多少利润？2024/11/238

第一节套汇交易(6/9)解题：由于伦敦和纽约外汇市场的汇率采用的是间接标价法，因此，可将香港外汇市场的汇率也调整为间接标价法：?HKD/GBP=