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2023年第3期当代财经No．3，2023

总第460期CONTEMPORARYFINANCE＆ECONOMICSSerialNo．460

绿色金融政策促进企业绿色创新吗

———来自绿色金融改革创新试验区的证据

祁怀锦1，刘斯琴2

（1.中央财经大学会计学院，北京100081；2.内蒙古大学经济管理学院，内蒙古呼和浩特010021）

摘要：借助2017年开始设立的绿色金融改革创新试验区为准自然实验，利用2014—2020

年我国沪深A股重污染行业上市公司的绿色专利数据，运用双重差分法探讨绿色金融试点政策对企

业绿色创新的影响。研究发现：绿色金融试点政策有利于提高企业绿色创新活跃度，对于污染排放

强度较高的企业，该政策的绿色创新激励作用更为明显；企业声誉风险和融资便利性是该政策提高

企业绿色创新活跃度的两个重要渠道；并且上述结论在非国有企业、外部融资依赖度较高以及环境

规制较弱的样本中更为显著。研究结论不仅为绿色金融试点政策的实施效果提供了经验证据，还对

完善绿色金融体系以及复制和推广绿色金融改革创新试验区具有实践意义。

关键词：绿色金融；绿色创新；声誉风险；融资便利性；双重差分法

中图分类号：F275.1文献标识码：A文章编号：1005－0892(2023)03－0094－12

DOI:10.13676/36-1030/f.2023.03.007

一、引言

2015年9月，中共中央、国务院印发《生态文明体制改革总体方案》，首次提出建立绿色金融体

系战略。随后，李克强总理在2016年和2017年的《政府工作报告》中均强调“抓好金融体制改革，

大力发展绿色金融”，并提出发展绿色金融对我国经济调结构、转方式、促进生态文明建设具有重要

意义。2016年，中国人民银行和财政部等七部委共同发布《关于构建绿色金融体系的指导意见》，提

出构建绿色金融体系的主要目的是动员和激励更多社会资本投入绿色产业，使绿色经济能够得到有效

的金融支持，实现可持续健康发展目标。2017年，国务院常务会议决定，在浙江、江西、广东、贵

州、新疆和甘肃省建设各有侧重、各具特色的绿色金融改革创新试验区，这是我国金融改革的一个重

要标杆，也是区域发展模式的一种全新探索。据统计，截至2020年底，在试验区中，绿色贷款余额

已经达到2368.3亿元，占全部贷款余额的15.1%，比全国平均水平高出4.3个百分点，绿色债券余额

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收稿日期：2021-09-24修返日期：2023-01-24

基金项目：财政部会计名家培养工程项目（财政部文件财会〔2017〕26号）；教育部人文社会科学研究规划基金项目“大股

东股权质押的行为、动机与风险研究”（19YJA790068）

作者简介：祁怀锦，中央财经大学教授，博士生导师，主要从事公司治理研究；刘斯琴（通信作者），内蒙古大学讲师，博

士，主要从事绿色创新研究，联系方式liusiqincufe@163.com。

当代财经

94ContemporaryFinance＆Economics

绿色金融政策促进企业绿色创新吗———来自绿色金融改革创新试验区的证据

达到1350亿元，同比增长66%①，说明试验区建设在绿色信贷和绿色债券方面得到了快速发展，并且

为微观企业的绿色技术创新和绿色