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资本运营

杜邦分析体系下A企业盈利能力分析

■黄金玲 黑龙江大学经济与工商管理学院

摘要：

A企业多年以来都执着于调味品的生产和销售，主要产品如下：酱油、调味酱、蚝油。A企业连续20年生产和销

量位居全国首位。A企业是中国调味品的龙头企业。文章用杜邦分析法对该企业的财务指标中的总资产周转率、净资产周转率和

权益乘数等指标进行分析，看出A企业存在盈利稳定性不足、债务风险性较高、财务风险较高等问题并提出相应的解决措施。

关键词：

杜邦分析；盈利能力；权益乘数

DOI:10.14013/j.cnki.scxdh.2022.20.060

A企业是中国调味品行业龙头企业。A企业营收规模净资产收益率逐步分解为多个财务数据，可更好地对所要

较大，盈利能力处于行业领先地位。分析其企业的盈利能研究企业的经营情况进行了解。

力可以看出中国调味品行业的发展前景。企业经营管理人员1.净资产收益率分析

可以通过盈利能力指标分析出改进企业管理的突破点，发净资产收益率反映股东权益的盈利能力。净资产收益率

现企业其企业存在的潜在问题。盈利能力对于企业经营管高表示投资所带来的收益越高，企业通过财务杠杆获得的效

理者来说的重要性主要体现在两个方向：一是可以发现企益越大。通过净资产收益率可以调整资本结构，反映出企业

业管理中存在的问题。二是可以反映、衡量企业经营业绩利用资金的效率，制定合理的战略规划，帮助企业做出正确

决策。此表是根据A企业2017年-2021年间的年报获得的

的好坏。通过分析A企业的盈利能力判断其在经营管理中

数据，这五年的净资产收益率的数据。如图1所示。

存在的问题。

RONA是衡量企业资产利用率的重要工具。RONA越

一、企业概况

高，企业的利润就越高。通过计算可知，A企业的净资产

A企业是国内专业的调味品生产企业，历史悠久，是中华

收益率在2017年-2019年在逐步上升，约上升了两个百分

人民共和国商务部公布的“中华老字号”企业之一。2019《财

点。在2019年-2021年逐步下降，约下降了四个百分点。

富》未来50强榜单，A企业食品排名第15。2019年12月，A

2021年，“酱油中的茅台”A企业的表现堪忧，对此分析的

上市企业也入选2019中国品牌强国盛典榜样100品牌。A企

情况为：2021年由于新冠疫情大环境的影响，消费者的需

业自上市以来股价和市值持续走高，被称为调味品中的“茅求下降以及原材料价格上涨等问题的出现，导致企业经营

台”，是优质的“白马股”，从2014年上市时的500亿元市值管理环境恶化。

到2020年5000多亿元，仅七年市值有了逾10倍的增长。2.总资产周转率分析

二、A企业盈利能力分析总资产周转率能够综合地反映企业资产的运营效率，

杜邦分析法是通过几个财务指标进行综合的分析企业通过总资金周转率，能够反映存货，货币资金等资产管理中

财务状况。其是通过以净资产收益率为主体，以权益乘数存在的。在今后的管理中，提高资金使用效率，