第五章 金融衍生工具.ppt

金融期权与金融期货的区别金融期货金融期权交易对象不同期货合约特定的权利标的物不同标的物多于金融期货的标的物。交易双方的权利与义务对称性不同对称不对称履约保证不同双方均需开立保证金账户，并按规定缴纳履约保证金期权出售者需开立保证金账户，并按规定缴纳保证金现金流转不同每日无负债结算除到期履约，期间不发生任何现金流转盈亏特点不同双方潜在的盈利和亏损是无限的期权购买者在交易中的潜在亏损是有限的；期权出售者在交易中所取得的盈利是有限的第四节金融期权看涨期权指赋予期权的购买者在预先规定的时间以执行价格从期权出售者手中买入一定数量的金融工具的权利的合约。看跌期权指期权购买者拥有一种权利，在预先规定的时间以协定价格向期权出售者卖出规定的金融工具。双向期权又称为双重期权，是该期权的购买者向期权出售者支付一定数额的权利金后，既享有在规定的有效期内按某一具体的履约价格向期权出售者买进菜一特定数量的相关商品期货合约的权利，又享有在规定的有效期内按同一履约价格向期权出售者卖出某—特定数量的相关商品期货台约的权利。二、金融期权分类第四节金融期权（一）按照期权买者的权利划分交易所交易期权是一种标准化的期权，它有正式规定的数量，在期权交易大厅以规定的方式买卖。现在，一些期货交易所、商品交易所、证券交易所也会附设期权交易场所，交易标准化期权合约。柜台式期权是期权的卖方为满足某一买方特定的需求而产生的，是场外交易的非标准化期权，一般由银行或投资公司安排。（二）按照交易场所划分第四节金融期权欧式期权只允许期权的买方在合约到期日那天执行权利（即行使买进或卖出的权利），既不能提前也不能推迟。若提前，期权出售者可以拒绝履约；若推迟，期权将被作废。美式期权期权的买方可在期权到期日或到期日之前的任何一个营业日执行权利。美式期权的购买者既可以在期权到期日这一天行使期权，也可以在期权到期日之前的任何一个营业日执行齐全，当然，超过到期日，美式期权也同样被作废。（三）按照履约时间不同划分第四节金融期权股权类期权与股权类期货相似，股权类期权也包括三种类型：单只股票期权、股指期权和股票组合期权。利率期权是一种与利率挂钩的期权产品。买方在支付一定金额的期权费之后，就可以获得这项权利，在到期日按预先约定的利率，按一定的期限借入或贷出一定金额的货币。（四）按照基础资产性质不同划分第四节金融期权外汇期权又称为货币期权，指合约购买方在向出售方支付一定期权费后，所获得的在未来约定日期或一定时间内，按照规定汇率买进或者卖出一定数量外汇资产的选择权。金融期货合约期权金融期货合约期权是相对于以上金融现货期权而言的，是一种以金融期货合约为交易对象的选择权，它赋予其持有者在有效期内以敲定价格买卖特定金融期货合约的权利。互换期权金融互换期权是以金融互换合约为交易标的物的选择权，赋予其持有者在规定的有效期内以规定条件与交易对手进行互换的权利。第四节金融期权三、金融期权的功能期货套期保值价格发现盈利第四节金融期权一、互换合约的定义互换合约是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交易。二、互换合约的种类1.利率互换2.信用违约互换第五节互换合约利率互换公司固定利率浮动利率A公司12%LIBOR+0.1%B公司13.4%LIBOR+0.6%互换过程案例分析互换结果A：获得浮动利率借款LIBOR-0.3%，比原来直接借款节约0.4%（0.1%+0.3%）。B：获得固定利率借款13%，比原来直接借款节约0.4%（13.4%-13%）。银行：借入固定利率12%，贷出固定利率13%，利率差1%。借入浮动利率LIBOR+0.6%，贷出浮动利率LIBOR-0.3%，利率差-0.9%。净利差1%-0.9%=0.1%。一、可转换债券的定义和特征可转换债券是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的有价证券。可转换债券是金融产品创新中出现的一种新产品，由于它兼具筹资和避险功能，因而比单纯的筹资工具（如股票、债券）和避险工具（如期货、期权等）更具吸引力。债权性期权性内在回购性股权性可转换债券的特征第六节可转换债券有效期限与转换期限可转换债券的有效期限指债券从发行之日起至清偿本息之日止指定时间。转换期限是指持有者有权将可转换债券转换为普通股票