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《财务管理学》课后习题——人大教材
第六章资本结构决策
1、三通公司拟发行5年期、利率6%、面额1000元债券一批；预计发行总价格为550元，发行费用率2%；公司所得税率33%。要求：试测算三通公司该债券的资本本钱率。
参考答案：
可按以下公式测算：=1000*6%*〔1-33%〕/550*〔1-2%〕=7.46%
2、四方公司拟发行优先股50万股，发行总价150万元，预计年股利率8%，发行费用6万元。
要求：试测算四方公司该优先股的资本本钱率。
参考答案：
可按以下公式测算：
其中：=8%*150/50=0.24
=〔150-6〕/50=2.88
=0.24/2.88=8.33%
3、五虎公司普通股现行市价为每股20元，现准备增发8万份新股，预计发行费用率为5%，第一年每股股利1元，以后每年股利增长率为5%。要求：试测算五虎公司本次增发普通股的资本本钱率。
参考答案：
可按以下公式测算：=1/19+5%=10.26%
4、六郎公司年度销售净额为28000万元，息税前利润为8000万元，固定本钱为3200万元，变动本钱为60%；资本总额为20000万元，其中债务资本比例占40%，平均年利率8%。要求：试分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。
参考答案：
可按以下公式测算：
DOL=1+F/EBIT=1+3200/8000=1.4
DFL=8000/〔8000-20000*40%*8%〕=1.09
DCL=1.4*1.09=1.53
6、七奇公司在成长过程中拟追加筹资4000万元，现有A、B、C三个追加筹资方案可供选择，有关资料经整理列示如下表：
筹资方式
筹资方案A
筹资方案B
筹资方案C
筹资额
〔万元〕
个别资本
本钱率〔%〕
筹资额
〔万元〕
个别资本
本钱率〔%〕
筹资额
〔万元〕
个别资本
本钱率〔%〕
长期借款
公司债券
优先股
普通股
500
1500
1500
500
7
9
12
14
1500
500
500
1500
8
8
12
14
1000
1000
1000
1000
7.5
8.25
12
14
合计
4000
—
4000
—
4000
—
该公司原有资本结构请参见前列第5题计算选择的结果。
要求：〔1〕试测算该公司A、B、C三个追加筹资方案的边际资本本钱率，并据以比拟选择最优追加筹资方案；〔2〕试计算确定该公司追加筹资后的资本结构，并计算其综合资本本钱率。
参考答案：
根据第5题的计算结果，七奇公司应选择筹资方案甲作为企业的资本结构。
〔1〕按A方案进行筹资：
长期借款在追加筹资中所占比重==12.5%
公司债券在追加筹资中所占比重==37.5%
优先股在追加筹资中所占比重==37.5%
普通股在追加筹资中所占比重==12.5%
那么方案A的边际资本本钱率=12.5%×7%+37.5%×9%+37.5%×12%+12.5%×14%=10.5%
按方案B进行筹资：
长期借款在追加筹资中所占比重==37.5%
公司债券在追加筹资中所占比重==12.5%
优先股在追加筹资中所占比重==12.5%
普通股在追加筹资中所占比重==37.5%
那么方案B的边际资本本钱率=37.5%×8%+12.5%×8%+12.5%×12%+37.5%×14%=10.75%
按方案C进行筹资：
长期借款在追加筹资中所占比重==25%
公司债券在追加筹资中所占比重==25%
优先股在追加筹资中所占比重==25%
普通股在追加筹资中所占比重==25%
那么方案C的边际资本本钱率=25%×7.5%+25%×8.25%+25%×12%+25%×14%=10.51%
经过计算可知按方案A进行筹资其边际本钱最低，因此七奇公司应选择A方案做为最优追加筹资方案。
〔2〕在追加筹资后公司资本总额为：5000+4000=9000万元
其中：长期借款：800+500=1300万元
公司债券：1200+1500=2700万元〔其中个别资本本钱为8.5%的1200万元，个别资本本钱为9%的1500万元〕
优先股：1500万元
普通股：3000+500=3500万元
各项资金在新的资本结构中所占的比重为：
长期借款：=14.44%
个别资本本钱为8.5%的公司债券：=13.33%
个别资本本钱为9%的公司债券：=16.67%
优先股：=16.67%
普通股：=38.89%
七奇公司的综合资本本钱率为：14.44%×7%+13.33%×8.5%+16.67%×9%+16.67%×12%+38.89%×14%=11.09%
8、九天公司的全部长期资本为股票资本〔〕，账面价值为1亿元。公司认为目前的资本结构极不合理，打算发行长期
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