医药生物行业专题naterantra领先的基因检测平台企业mrd业务快速成长-2411.pdf

行业评级：看好(维持)

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证券研究报告|行业专题

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医药生物

華源証券医药生物

2024年11月15日

HUAYUANSECURITIES

Natera（NTRA）：

Natera(NTRA):

--领先的基因检测平台企业，MRD业务快速成长

--领先的基因检测平台企业，MRD业务快速成长

证券分析师

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姓名：刘闯

姓名：刘闯

资格编号：S1350524030002

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明邮箱：liuchuang@

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明

華源証券报告要点

报告要点

HUAVUANSECURms

■核心看点：立足于200亿美元空间的大赛道，公司为行业领导者。

◼核心看点：立足于200亿美元空间的大赛道，公司为行业领导者。

◼Natera：领先的基因检测平台企业，收入快速增长，盈利可期。公司基于独家专利技术，由最开始的NIPT检测产品发展至如今的肿瘤（MRD

微小残留病灶）、器官健康（器官移植排异反应检测）及女性健康（NIPT等）三大业务板块，并均处于领先地位。基于核心产品的快速放

量，收入高速增长，2019-2023年CAGR为37.6%。同时费用率持续下滑，现金流开始转正，盈利可期。其中最具看点的为MRD业务。

◼肿瘤业务（MRD）：临床价值有望被持续证明、需求大，市场刚刚起步，公司为该领域龙头企业，竞争优势显著。

■肿瘤业务(MRD):临床价值有望被持续证明、需求大，市场刚刚起步，公司为该领域龙头企业，竞争优势显著。

MRD检测：微小残留病灶（MRD）检测通过液体活检发现的肿瘤来源分子异常，若实体瘤患者检出MRD，代表癌症复发的风险较高。

MRD的临床价值：1）比标准检测更早检测出癌症复发；2）指导患者术后进行精准治疗；3）针对肿瘤治疗疗效进行评估；4）有望成

为临床试验疗效的早期终点。

为临床试验疗效的早期终点。

远期市场空间：目前美国市场规模预计低于10亿美元，理论市场规模200亿美元。

口远期市场空间：目前美国市场规模预计低于10亿美元，理论市场规模200亿美元。

口目前行业的发展阶段：渗透率不足5暂未获得指南认可。商业化方面，目前均以LDT形式