计算机行业2025年投资策略分析报告：需求改善、自主可控.pdfVIP

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证券研究报告

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计算机行业2025年投资策略行业评级买入

前次评级买入

需求改善多点有望、自主可控全域加持报告日期2024-11-22

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核心观点：相对市场表现

根据Wind，2024日11月22日收盘，计算机行业（中信一级行业分20%

类）年初至今累计上涨12.4%，在30个行业中排名第10。9%

回顾2024年年初至今的计算机行情，我们总结有两个特点：1.在以周-3%

11/2301/2403/2405/2407/2409/24

和月为单位的中短时间跨度范围内，市场环境尤其是风险偏好和流动-14%

性是主要驱动力。在该等市场环境驱动较强的背景下，产业主题趋势起-26%

到的是方向性作用；在市场环境羸弱之时，基本面所起作用大一些。2.-37%

在超过半年及三个季度以上的中长期跨度范围内，基本面表现和确定计算机沪深300

性强的产业方向依然起主导作用，特别是个股层面。

2025年计算机行业表现的相关影响因素：

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1.流动性：以指数基金等被动型基金为例，其品种和规模的迅速扩大淡化

了计算机行业内相当多个股乏善可陈的基本面。从这个角度看，我们判

断行业指数的表现可能会继续好于基本面。

2.风险偏好：对计算机行业而言，密集经历各细分领域下游的景气度波

动、出海需求扰动、自主可控、制裁之下的悲观和反向亢奋之后，从当

前位置眺望2025年，市场风险偏好的波动幅度可能会小于2024年。

随着美国新一届政府的政策逐步落地，外部产业因素的变化或许减弱，

行业投资机会的把握应该讲眼光更多转向产业发展自身。

3.基本面：仍然主要考虑需求端边际变化好转和估值水平，整体而言，相

较今年好转的细分领域应该会略多些，尽管幅度和确定性不一。（1）产

业热度可持续、将有更多规模突破的典型领域如国产AI算力、企业应

用和工业软件类；方向确定性强或有轻度落地的AI应用；（2）财政支

持的信创领域大概率恢复，幅度未必一致，但