中国城市绿色金融及其影响因素以绿色债券为例.pdf

自然资源学报,2021,36(12):3247-3260

JournalofNaturalResourcesDOI:10.31497/zrzyxb

中国城市绿色金融及其影响因素

——以绿色债券为例

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朱向东，周心怡，朱晟君，黄海峰

（1.北京大学汇丰商学院，深圳518055；2.北京大学城市与环境学院，北京100871）

摘要：绿色金融是金融创新的重点，旨在调控资本供给，实现环境向好发展。以绿色债券为

例，基于2016—2019年中国142个地级以上城市，使用面板数据模型和空间杜宾模型探讨政策

激励、金融基础、环境污染对绿色金融的影响。结果显示：（1）中西部地区引入绿色金融的城市

数目较多，东部地区是绿色金融规模增长的承载区域。（2）政策激励和金融基础显著提升绿色

金融规模，而环境污染起到抑制作用。（3）不同区域的政策措施都能与金融基础协同，促成绿色

金融发展。仅在东部地区，政策激励能够缓和环境污染的负面影响。研究表明，绿色金融的发

展模式存在区域差异，东部地区是在政策激励和金融基础推动下的顺势转型，中西部地区则需

应对环境污染造成的阻力。

关键词：绿色金融；绿色债券；环境污染；空间格局

在第75届联合国大会期间，中国提出力争2060年前实现碳中和，深入推进绿色转

型。然而中国绿色产业年均投资缺口在3万~4万亿元，政府财政仅能支撑其中的10%~

15%[1]。通过绿色金融引入社会资本是中国实现环境目标的重要途径。在政策引导下，中

国绿色金融迅速兴起，引起学术界广泛关注。从区域视角来看，已有研究聚焦于三方

面。首先，绿色金融是环境治理在金融业的表现，具有显著的政策属性，激励、监管等

[2]

政策受到关注；其次，新产业往往从已有产业衍生而来，区域金融基础、经济水平、产

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业结构等是研究重点；第三，绿色金融旨在应对环境问题，不少研究侧重对环境污染、

[4]

能源消耗等的探讨。前人成果是本文开展的基础，然而已有研究仍有欠缺。其一，多为

规范分析，系统性的实证较少；其二，对区域异质性的考量不足。究竟哪些区域因素能

够支撑绿色金融的兴起？不同地区绿色金融发展模式是否相同？

本文以绿色债券为例，对中国绿色金融空间格局的影响因素进行剖析。绿色债券是

指募集资金用于环境友好型项目的债券，2015年12月，中国人民银行发布《在银行间债

券市场发行绿色金融债券的公告》，标志着中国绿色债券市场的起步；同年，发改委印发

《绿色债券发行指引》，规范了绿色企业债的支持范围。2016年沪深两市开始多种形式的

试点，中国绿色债券蓬勃发展。Wind数据库显示2017年、2018年和2019年，中国大陆

发行贴标绿色债券分别为2477亿元、2676亿元和2954亿元，三年平均占世界比例高达

收稿日期：2020-07-06；修订日期：2021-01-12

基金项目：国家自然科学基金项目）；中国博士后科学基金项目（2020M680202）

作者简介：朱向东（1990-），男，安徽阜南人，博士，研究方向为经济地理、环境经济与政策。

E-mail:zxd_simple@163.com

通讯作者：朱晟君（1984-），男，安徽淮北人，博士，研究员，研究方向为经济地理、全球化与区域发展。

E-mail:zhus@

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25%左右。当前绿色债券研究聚焦于企业绩效、收益率等，对发行主体包括企业、金

融机构和地方政府等的空间特征研究有待展开。

1研究方法