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财税金融
基于杜邦分析法的休闲食品企业盈利能力分析
———以良品铺子为例
胡垚
（昆明伊斯兰教经学院，昆明650228）
【摘要】随着人们生活水平的提高，休闲食品市场规模越来越大。在激烈的市场竞争中，休闲食品企业应从长期利益出发，关注自身
盈利能力的变化，及时调整经营战略，维持市场竞争力。论文以良品铺子为例，运用杜邦分析法对企业的盈利能力进行深入分析，旨
在发现良品铺子在盈利能力方面存在的问题，并提出改善建议。
【关键词】盈利能力；休闲食品；杜邦分析法；连环替代法
【中图分类号】F426；F406.7【文献标志码】A【文章编号】1673-1069（2024）07-0155-03
1概述从表1可以看出，2019-2021年良品铺子净资产收益率
近年来，我国休闲食品市场规模一直呈稳定增长态势，呈下降趋势，2022年略有回升，2023年又有所降低。2019年
2023年我国A股休闲食品上市企业总营收达755.45亿元，良品铺子净资产收益率明显高于三只松鼠和盐津铺子，但
归属母公司净利润共计51.27亿元，庞大的市场规模为休闲到2023年已低于三只松鼠和盐津铺子。近5年良品铺子的
食品企业提供了广阔的发展空间。另外，随着人均可支配收净资产收益率是下降的，反映出盈利能力变弱，需进一步改
入的增加和消费者购买力的提升，休闲食品作为日常消费品善提升。
的需求不断增长。同时，消费者对休闲食品的品质、口感、健3基于杜邦分析法的良品铺子盈利能力分析
康等方面的要求也越来越高，这为休闲食品企业提供了更多3.1净资产收益率
的发展机遇。为进一步了解良品铺子净资产收益率下降的原因，本文
良品铺子于2006年在武汉成立，最初以线下门店起家，基于杜邦分析法，将净资产收益率分解：净资产收益率=营业
公司专注于研发、采购、销售各类高品质休闲食品。2012年成净利率×总资产周转率×权益乘数。
立了电商公司，实现了业务从线下到线上乃至全渠道的拓从表1可以看出，2019-2023年良品铺子营业净利率、总
展。2020年2月，良品铺子在A股主板正式挂牌上市，成为A资产周转率和权益乘数整体上均为下降趋势。其中，权益乘
股历史上首家“云上市”的企业。数下降幅度较小，营业净利率和总资产周转率下降幅度较
2整体盈利状况分析大。在营业净利率、总资产周转率和权益乘数的综合作用下，
杜邦分析法是一种财务分析方法，其核心目的是深入解2019-2023年良品铺子的净资产收益率总体上是下降的。
析并评估企业的净资产收益率，即企业利用自有资本创造净2023年良品铺子净资产收益率与上年相比降幅达50%，很大
收益的能力。本文选取同行业企业三只松鼠、盐津铺子与良程度与良品铺子营业收入及净利润下滑有关，这可能是因为
品铺子的净资产收益率相关财务指标进行横向对比（见表良品铺子在2023年调整
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