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2019年12月Dec.2019

第41卷第12期CONTEMPORARYECONOMICMANAGEMENTVol.41No.12

DOI:10.13253/ki.ddjjgl.2019.12.011

绿色金融、融资约束与污染企业投资

1,233

王康仕,孙旭然,王凤荣

(1.中国农业银行博士后科研工作站,北京100005;2.清华大学经济管理学院,北京100084;

3.山东大学经济研究院,山东济南250100)

[摘要]筛选出2010—2015年A股192家污染企业作为样本,同时以金融资源从污染行业的净流出量变化

衡量绿色金融发展水平,实证考察绿色金融发展对污染企业投资的影响机制。研究发现,污染企业投资面临

融资约束的限制;绿色金融发展加剧了污染企业面临的融资约束,进而抑制了污染企业投资。进一步分样本

考察发现,绿色金融发展只能通过加剧民营污染企业融资约束,抑制其投资水平,而对国有污染企业,绿色

金融发展的投资约束作用尚未显现。

[关键词]绿色金融;污染企业;融资约束;投资约束

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[中图分类号]X196;F832;F275[文献标识码]A[文章编号]16730461(2019)12008314

一、引言及文献综述

生态环境部公告显示,仅2018年12月全国

接到环保举报事件39308起,其中涉及大气及水

污染的最多,分别占比51.5%和14.4%。与之相

符的是,近年来全国废水与废气排放总量持续升

高(如图1所示),污染事件层出不穷。而工业

是废气与废水的第一大排放源,也是污染事件的

主要“肇事者”。在总的污染物排放中,工业污

染占比超过70%。与此同时,国家统计局第三次

图1全国废水与废气排放量

经济普查资料显示,2012年中国能源消耗总量高

数据来源:Wind数据库。

达36.17亿吨标准煤,较第二次经济普查增长约

20%,但能源使用效率不仅低于各发达国家,甚环境污染造成的死亡人数占到总死亡人数的1/4,

[1]而中国每年因污染致死人数超过180万人,全球

至还低于部分发展中国家(王晓岭等,2016)。

近十年来中国能源消耗量约占世界消耗总量的排名第二位,仅次于印度。Chenetal.(2013)[4]

1/4,其中工业是最大的能源消耗部门,约占通过实证推断发现中国北方燃煤引发的空气污染

[2]导致该区域居民人均寿命较之南方居民减少了5

2/3。快速推进的工业化发展在推动经济高速发

[5]

展的同时也致使高耗能高污染产业产能过剩、能年。国内研究中,张国兴等(2018)、黄永明和

[6][7]

源利用率低下、生态环境污染、自然灾害频发等何凌云(2013)、杨俊和盛