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战略运营
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轻资产模式下的三只松鼠盈利能力分析
田奡龙彭慧林
摘要：轻资产运营模式以其独特的优势备受企业青睐。三只松鼠这一依靠电商互联网平台起家的新零售零食品牌，近年来
却面临着营收持续下降、净利润降低、市值蒸发270多亿元等现状，威胁着其盈利水平。因此，依据三只松鼠2017—2021年的财
务数据，通过细致分析其研发、生产及销售各环节的具体情况，提出相应解决对策。
关键词：三只松鼠；盈利能力；轻资产运营模式中图分类号：文献标识码：
F275.5A
作者单位：吉首大学商学院
DOI:10.19885/j.cnki.hbqy.2024.03.009
引言式的财务效果。因此，文章选择净资产收益率和销售净利率
近年来在人均收入不断上涨及消费升级的大背景下人指标对三只松鼠的盈利能力进行分析，为找出三只松鼠的问
，，
们的消费开始追求多元化、休闲化及健康化，国家也陆续出题打下坚实基础。
台了多条食品安全法律法规为食品行业发展保驾护航。休闲首先是净资产收益率反映了企业自有资金的运作效率。
零食行业发展前景可观，其背后的商机受到资本青睐。以三得益于轻资产模式打造的品牌效应，三只松鼠净资产收益率
只松鼠、良品铺子及来伊份为首的零食品牌借助互联网电商2017年高达37.38%，但是之后长期处于下滑状态。虽然在
的流量及轻资产运营模式成功做到行业前三其中三只松鼠2020年开始稍有回升，但是在同行业也处于中等偏下的水
，，
作为行业的“销冠”，经过多年发展已经形成了强大的规模效平（见表1）。原因可能是三只松鼠2016年采取“线上+线下”
应，拥有海量消费市场。然而，三只松鼠虽然收入逐年上涨，发展战略及开设新子品牌之后需要投入大量资金，且新投入
但是却没有带来利润的快速增长，其中很大的原因是销售费品牌和销售渠道不成熟带来净资产收益率开始逐年下滑，而
用占比过高，企业处于微利水平，甚至出现“增收不增利”的其他零食品牌发展不断加速，逐渐赶超三只松鼠。这种现状
尴尬局面。因此，研究三只松鼠轻资产运营模式下的盈利能离三只松鼠打造国民品牌第一股的发展战略还有较大差距，
力具有十分重要的意义。因此，三只松鼠的盈利能力需要引起高度重视。
一三只松鼠轻资产模式及盈利分析表1三只松鼠及行业其他零食品牌净资产收益率
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