绿色金融助推企业绿色技术创新的演化博弈动态分析和实证研究.pdf

2023年第6期

周肖肖

绿色金融助推企业绿色技术创新的

演化博弈动态分析和实证研究

周肖肖，贾梦雨，赵鑫

［摘要］绿色技术创新是实现“双碳”目标、推动高质量发展的重要突破口。绿色金

融是绿色转型发展的关键金融制度安排，探索其如何影响企业创新决策、推动绿色技术创

新，对于践行高质量发展具有重要意义。本文考虑企业异质性，构建“银行—污染企业—

非污染企业”三方主体的演化博弈动态模型，刻画了绿色金融激励下污染企业和非污染企

业绿色创新差异化行为的决策机制。基于2007—2019年中国A股上市公司数据，采用双

重差分模型，探讨了绿色信贷政策实施前后博弈主体的策略选择和演化路径，并分析了政

策的作用机制和实施效果。研究发现，绿色金融能够有效激励企业选择绿色技术创新策

略，相对于非污染企业，污染企业的绿色创新表现更加突出，但绿色创新质量提升不明显，

原因在于绿色信贷差异化影响银行主导的外部融资约束。机制分析发现，绿色信贷主要

通过增加流动性债务融资和企业利润来促进污染企业绿色技术创新。异质性分析表明，

绿色信贷政策有效推动国有企业和大型企业的绿色技术创新，但不利于民营企业和小型

企业的绿色创新发展。本文有助于全面理解绿色金融制度设计的微观作用机理和差异化

影响效果，为优化绿色金融政策体系、有效助推绿色创新发展提供了可靠依据。

［关键词］绿色金融；绿色信贷；绿色技术创新；演化博弈；企业融资

［中图分类号］F124［文献标识码］A［文章编号］1006-480X（2023）06-0043-19

DOI:10.19581/ki.ciejournal.2023.06.002

一、引言

党的二十大报告明确指出，完善支持绿色发展的财税、金融、投资、价格政策和标准体系，发展绿

色低碳产业，健全资源环境要素市场化配置体系，加快节能降碳先进技术研发和推广应用，倡导绿色

消费，推动形成绿色低碳的生产方式和生活方式。绿色技术创新一方面通过清洁技术有效地降低污

染排放、改善生态环境，另一方面通过技术变革升级形成经济增长新动能、助力可持续发展，是践行

高质量发展理念的突破口。绿色金融不仅为企业技术创新提供资金支持和风险分散，还具有监督和

防范污染、倒逼企业绿色创新的作用，是推动发展方式绿色转型的重要制度手段。同时“，双碳”目标

明确了降碳是未来一段时期中国生态文明建设的主导战略（陈诗一和祁毓，2022），发展绿色金融助

［收稿日期］2022-10-21

［基金项目］国家社会科学基金重大项目“实现碳达峰碳中和目标的金融支持研究”（批准号22ZDA112）。

［作者简介］周肖肖，安徽财经大学金融学院副教授，管理学博士；贾梦雨，安徽财经大学金融学院硕士研究

生；赵鑫，安徽财经大学统计与应用数学学院副教授，经济学博士。通讯作者：赵鑫，电子邮箱：zhaoshin_1993

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周肖肖等：绿色金融助推企业绿色技术创新的演化博弈动态分析和实证研究

力企业绿色创新从而推动碳减排被认为是实现碳中和的有效方式之一（文书洋等，2022a）。保障绿

色金融有效激励企业绿色创新从而推动绿色转型发展，不仅需要考察绿色金融激励下企业绿色创新

行为特征、厘清绿色金融作用的微观机制，同时还需要科学测度相关具体政策的执行效力和效率。

绿色金融兼具传统金融和环境规制双重功能，既是对传统金融功能的深化（中国银保监会政策研

究局课题组，2021），又是对环境规制政策的有益补充（陆菁等，2021）。基于传统金融功能视角，绿色金

融能够优化资源配置，引导资金从污染领域流向绿色领域，一方面放松环保企业融资约束、促进其创新

投资；另一方面加强污染企业的融资成本，发挥其融资约束的功能，从而推动整体绿色转型发展。基于

环境规制功能视角，环境规制一方面增加企业成本挤出创新投资从而抑制企