爱尔眼科-市场前景及投资研究报告：全球眼科医疗服务市场领导者，品牌影响力增强.pdf

医药生物/医疗服务

公

司

研爱尔眼科（300015.SZ）全球眼科医疗服务市场领导者，品牌影响力持续增强

究

2024年11月24日

——公司首次覆盖报告

投资评级：买入（首次）

日期2024/11/22

当前股价(元)14.28全球眼科医疗服务市场领航者，持续增强品牌影响力

公一年最高最低(元)19.09/9.05公司是全球领先的专业眼科连锁医疗机构。截至2023年底，品牌医院、眼科中

司总市值(亿元)1,331.90心及诊所在全球范围内共有881家，医疗网络遍及中国大陆、中国香港、欧洲、

首

次流通市值(亿元)1,129.75美国、东南亚等地区。公司品牌口碑累积多年，2023年门诊量突破1500万人次、

覆总股本(亿股)93.27手术量突破100万例。公司着力完善分级连锁模式，业务版图持续扩大。随着眼

盖

报流通股本(亿股)79.11科医疗服务需求持续扩容，长期发展前景向好。我们预计公司2024-2026年归母

告

近3个月换手率(%)122.65净利润分别为38.08/42.56/49.16亿元，当前股价对应PE分别为35.0/31.3/27.1倍，

首次覆盖，给予“买入”评级。

股价走势图推进“1+8+N”战略布局，发挥分级连锁网络体系优势

公司着力打造1家世界级眼科医学中心（长沙爱尔）、8家国家及区域眼科医学

爱尔眼科沪深300中心（北上广深、成都、重庆、武汉、沈阳）、N家省域一流和地区领先的眼科

40%

医院。公司中心城市旗舰医院稳健发展，长沙、武汉、成都、辽宁、重庆、广州、

20%

0%东莞、深圳等地的爱尔眼科医院保持较快增长。2023年，公司于境内的医院数

-20%量达256家、门诊部数量达183家，各省区内地、县市的医疗网络持续完善。

-40%

庞大近视人群与逐步加深的老龄化驱动我国眼科医疗市场快速增长

开-60%

源2023-112024-032024-07中国成人近视及远视患者规模较大，据灼识咨询数据，预计我国屈光市场规模从

证数据：聚源2015年的59亿元逐年攀升至2025年的725亿元，复合增速达28.51%。根据国

券

家疾控局数据，2022年中国儿童青少年近视率高达51.9%，该形势推动视光服务

证

券市场的快速增长。灼识咨询指出，2019年中国医学视光市场规模已达228亿元，

研随着消费者对专业验光及配镜服务需求的进一步提升，预计到2025年市场规模

究

报将突破500亿元。随着我国人口老龄化程度逐步加深，灼识咨询预计2025年白

告

内障患者数将超过1.5亿人。虽然近些年中国白内障CSR水平显著提升，但相

比世界上其他主要经济体，我国CSR比例仍处低位，具备较大提高空间。