评级报告：富士康工业互联网股份有限公司 2024年11月18日 -标普信评】.docx

富士康工业互联网股份有限公司2024年6月25日

标普信用评级（中国）有限公司www.spgchina2

报告摘要

公司名称

公司名称等级类型当前等级评定日期展望/观察

分项评估：主体信用等级：AAA/稳定业务状况：2/优秀―行业风险：4/较高―竞争地位：1/极佳财务风险：

分项评估：

主体信用等级：

AAA/稳定

业务状况：

2/优秀

―行业风险：

4/较高

―竞争地位：

1/极佳

财务风险：

1/很低

评级基准：

aaa

调整项

―多元化：

中性（无影响）

―资本结构：

中性（无影响）

―财务政策：

中性（无影响）

―流动性：

适中（无影响）

―管理与治理：

中性（无影响）

―补充调整：

中性（无影响）

个体信用状况

aaa

外部影响

无影响

重点信用指标：

202120222023

经调整总债务/EBITDA（倍）

0.8

1.0

0.3

EBITDA利息覆盖倍数（倍）

50.9

17.6

11.6

EBITDA利润率（%）

5.7

5.1

6.0

注：以上数据为标普信评调整后数据。

行业划分：技术硬件及半导体

主体概况：富士康工业互联网股份有限公司（以下简称“工业富联”或“公司”）是全球领先的高端智能制造及工业互联网服务商，以高端智能制造及工业互联网为核心业务，产品及服务覆盖工业互联网、智能家居、5G及网络通讯设备、智能手机及智能穿戴设备，并以大数据及机器人作为战略布局中的重点新业务。2023年，公司营业收入规模为4,763亿元，其中通信及移动网络设备业务收入占比58.6%，云计算业务收入占比40.8%，工业互联网业务收入占比0.3%。公司于2018年6月在上海证券交易所上市。截至2023年12月31日，鸿海精密工业股份有限公司（“鸿海精密”或“集团”）通过中坚企业有限公司等子公司持有公司约84%的股权。

宏观经济与行业环境：我们预计2024年中国的经济增长仍面临一定压力，虽然房地产行业的低迷、企业和消费者的信心不足仍是经济增长面临压力的主要因素，但政策的发力将发挥正面的促进作用。我国的发展战略正在转变，新的政策法规以实现共同繁荣、实现高水平自立自强为目标。鉴于此，我们关注的重点也逐步从中国经济增长速度向去杠杆、减少不平等等方面转移。

我们认为，技术硬件及半导体行业近期将保持弱复苏趋势，行业信用水平保持稳定。我们预计，受益于5G商用范围的扩大以及全球产生数据量的指数级增长，以运营商及互联网企业为代表的企业用户对通讯设备和服务器等产品的需求将持续增加，这将继续带动全球IT支出在2024年实现增长。同时，我们预计受益于智能手机、平板电脑等电子消费品置换周期临近，新兴市场需求增长幅度较大，且AI手机、AIPC等具备显著差异性的品类逐步引入市场等因素均将促进出货量的回升，产业链中各环节厂商订单压力略有缓解。

信用要点：

业务状况：标普信评维持公司业务状况为“优秀”。这主要反映了公司在电子制造服务行业较高的市场份额、优秀的制造能力、突出的规模效应和很高的经营效率。这些优势缓解了公司很高的客户集中度和激烈的行业竞争带来的影响。

标普信评认为，公司能够依靠自身优秀的制造能力、良好的产品质量控制能力和工艺技术优势进行规模化精密制造，同时依靠全球化供应链布局及时交付产品，这些方面有利于公司保持其市场份额和稳定的客户关系。

财务风险：标普信评维持公司财务风险为“很低”。这主要反映了公司财务杠杆水平很低，以及EBITDA对利息覆盖能力很强。同时我们认为公司财务政策审慎，营运现金流充足。

外部影响：标普信评认为鸿海精密对工业富联的支持程度维持在“极高”水平。这主要