湖北省城投企业3C研究 2024 -联合资信.docx

湖北省城投企业3C研究

联合资信公用评级三部|黄旭明

研究报告2

一、湖北省经济及财政实力

湖北省交通地位重要，公路、水运发达，水资源、矿产资源和科教资源丰富，2023年经济总量与人均GDP分别位居全国第7位和第9位。从财政实力看，湖北省一般公共预算收入规模位居全国第11位，财政自给率较低；政府性基金收入虽小幅增长，但土地使用权出让金对政府性基金收入贡献率持续走低。湖北省综合财力和政府债务负担处于全国中上游水平。

二、湖北省各地市（州）经济及财政实力

湖北省下辖12个地级市、1个自治州、3个省直辖县级市和1个林区。从区域发展水平看，湖北省各地市（州）可以分为三个梯队：第一梯队为武汉市，2023年武汉市GDP占全省经济总量的35.86%，其经济实力明显高于其他地区；第二梯队为襄阳市和宜昌市，是湖北省大力发展的两个省级副中心城市；第三梯队为其余各地市（州），其经济实力明显低于上述三个城市。

从财政实力看，2023年，武汉市一般公共预算收入远大于省内其他地市，襄阳市、宜昌市一般公共预算收入介于200亿元与300亿之间，为省内第二梯队；黄冈市、荆州市等7个地市一般公共预算收入介于100亿元与200亿之间，其他地市一般公共预算收入低于100亿元。

图12022－2023年湖北省各地市（州）一般公共预算收入及增速情况

数据来源：根据湖北省各地市（州）财政决算报告和预算执行情况报告整理

研究报告3

三、湖北省城投企业偿债能力

1．城投企业偿债能力分析

湖北省发债城投企业以地市级和区县级平台为主，近年来发债城投企业债务负担整体变化不大。从融资结构看，除武汉市和恩施州发债城投企业其他类型融资占比超过20%以外，湖北省其他地市（州）发债城投企业其他类型融资占比均在15%以下，荆门市和鄂州市其他类型融资占比相对较低，在10%以下。短期偿债能力方面，2024年6月末，湖北省各地市（州）发债城投企业货币资金对短期债务的覆盖倍数均小于1倍。同期末，除黄冈市、武汉市和咸宁市外，其他地市（州）发债城投企业货币资金对短期债务的覆盖倍数较上年末均有所下降，黄石市、鄂州市和恩施州发债城投企业货币资金/短期债务倍数在0.30倍以下。再融资方面，2024年上半年，筹资活动现金净流出的地市（州）明显增加，但净流出规模均不大（20亿以内），发债城投企业再融资表现尚可。

2．各地市（州）财政收入对发债城投企业债务的支持保障能力

湖北省各地市（州）中，武汉市的“发债城投企业全部债务+地方政府债务”规模最大，其次为襄阳市、宜昌市、黄石市和荆州市。湖北省各地市（州）的“发债城投企业全部债务+地方政府债务”/“一般公共预算收入+政府性基金收入”均超过400%，武汉市、襄阳市、荆州市和随州市超过600%，黄石市和荆门市超过700%。

图22023年末湖北省各地市（州）广义债务及广义债务率情况

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武汉市襄阳市宜昌市黄石市荆州市荆门市十堰市孝感市黄冈市咸宁市恩施州鄂州市随州市天门市仙桃市潜江市发债城投企业全部债务+地方政府债务（亿元）

（发债城投企业全部债务+地方政府债务）/（一般公共预算收入+政府性基金收入）（%，右轴）

注：广义债务=发债城投企业全部债务+地方政府债务；广义债务率=“发债城投企业全部债务+地方政府债务”/“一般公共预算收入+政府性基金收入”

数据来源：根据公开资料整理

研究报告4

四、湖北省城投企业3C评级情况

我们对湖北省122家城投企业进行了3C评级，评级结果近似正态分布，区分度高，评级中枢在CR3-级。湖北省城投企业最高