基础化工行业2024三季报综述：景气磨底，曙光将至.docx

目录

整体经营：2024三季度基本面磨底 5

子行业分析：看好轮胎、磷化工、氟化工、聚氨酯、涤纶长丝、钛白粉、添加剂、电子化学品行业

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轮胎：Q3成本有所上涨，景气度仍处高位 8

磷化工：Q3矿端景气高位维系，企业有望延续高分红 10

氟化工：Q3制冷剂有涨有跌，氟聚合物承压 12

聚氨酯：盈利承压，等待景气修复 14

涤纶长丝：油价下行拖累业绩，静待景气修复 15

钛白粉：矿端景气延续，关注出口方向 16

添加剂：维生素、代糖、氨基酸价格均有上涨 17

电子化学品：景气修复，增收增利 19

投资建议：主要看好顺周期、新材料、出海方向 21

风险提示 22

图表目录

图1：2024Q1-3长江化学品三级子行业营业收入及同比增速情况 6

图2：2024Q3长江化学品三级子行业营业收入及同比增速情况 6

图3：2024Q1-3长江化学品三级子行业归属净利润及同比增速情况 7

图4：2024Q3长江化学品三级子行业归属净利润及同比增速情况 7

图5：2016-2024年美国轮胎市场需求及增速（亿条） 9

图6：全球汽车保有量 9

图7：中国汽车保有量及增速 9

图8：2024年以来国内轮胎价格指数较为稳定 10

图9：我国磷矿石（湖北28%品味）价格走势 11

图10：国内磷酸一铵价格价差走势 11

图11：国内磷酸二铵价格价差走势 11

图12：国内磷酸一铵行业库存走势 11

图13：国内磷酸二铵行业库存走势 11

图14：萤石价格以及价差（元/吨） 13

图15：氢氟酸价格以及价差（元/吨） 13

图16：R22价格以及价差（元/吨） 13

图17：R32价格以及价差（元/吨） 13

图18：R134a价格以及价差（元/吨） 14

图19：R125价格以及价差（元/吨） 14

图20：PTFE价格（元/吨） 14

图21：PVDF价格（元/吨） 14

图22：MDI季度平均价格及价差走势（元/吨） 15

图23：TDI季度平均价格及价差走势（元/吨） 15

图24：涤纶长丝价格价差走势 16

图25：PTA价格价差走势 16

图26：涤纶长丝开工率走势 16

图27：涤纶长丝库存走势 16

图28：国内钛白粉价格价差 17

图29：国内钛精矿价格 17

图30：98%赖氨酸价格及价差 19

图31：苏氨酸价格及价差 19

图32：维生素A价格 19

图33：维生素E价格 19

图34：三氯蔗糖价格 19

图35：麦芽酚价格 19

图36：全球半导体销售额及增速 20

图37：我国半导体销售额及增速 20

表1：长江化学品行业经营数据 5

表2：轮胎板块经营数据分析 8

表3：磷化工板块经营数据分析 10

表4：氟化工板块经营数据分析 13

表5：聚氨酯板块经营数据分析 14

表6：涤纶长丝板块经营数据分析 15

表7：钛白粉板块经营数据分析 17

表8：添加剂板块经营数据分析 18

表9：电子化学品板块经营数据分析 20

整体经营：2024三季度基本面磨底

2024Q1-3化工行业基本面表现较弱。2024Q1-3，化工行业实现营业收入18768.3亿元，同比增长4.0%；归属净利润1080.6亿元，同比减少0.1%。2024Q1-3化工行业毛利率为16.5%，同比减少0.2pct，期间费用率为9.1%，同比增长0.3pct。出口方面，2024Q1-3海外有一定程度的补库；内需方面，2024Q1-3国内地产延续下行，房价下跌带来居民资产负债表受损，内需基本面尚且偏弱，国内刺激政策有望带来后续需求端好转。供给方面，很多化工品本轮扩产周期已基本走完，供需平衡表迎来修复。整体来看，作为中游加工制造的化工行业在2024三季度景气继续磨底。

2024Q3景气延续下行。2024Q3，化工行业实现营业收入6463.2亿元，同比增长3.4%，环比减少1.7%；归属净利润326.2亿元，同比减少2.4%，环比减少20.6%。2024Q3化工行业毛利率为15.8%，同比下滑0.6pct，环比下滑1.2pct，期间费用率为9.5%，同比增加0.2pct，环比增长0.8pct。

表1：长江化学品行