家电行业2024年三季报综述暨11月内销景气筑底、外销韧性较强，以旧换新驱动四季度回暖.docx

内容目录

TOC\o1-2\h\z\u1、家电行业：三季度景气筑底，盈利持续提升 5

2、子版块分析： 7

白电：Q3营收基本持平，盈利持续向好 7

厨电：Q3持续承压，传统厨电相对稳定 9

小家电：Q3内销承压，外销增速放缓 10

照明及零部件：Q3经营相对稳定 12

3、投资建议： 13

重点推荐 13

分板块观点与建议 14

4、重点数据跟踪 14

市场表现回顾 14

原材料价格跟踪 14

海运价格跟踪 16

5、家电公司公告与行业动态 16

公司公告 16

行业动态 17

6、重点标的盈利预测 18

图表目录

图1：2023Q3家电上市公司营收增速环比基本持平 5

图2：2023Q3家电上市公司净利润增长13....................................................5

图3：2024Q3家电公司延续盈利改善趋势 6

图4：家电上市公司2024Q3盈利提升幅度环比有所放缓 6

图5：2024年前三季度家电上市公司营收同比增长5...........................................6

图6：2024年前三季度家电上市公司利润同比增长9...........................................6

图7：2024年前三季度家电公司毛利率降低但盈利持续改善 7

图8：2024年前三季度家电公司盈利能力同比提升 7

图9：白电上市公司2024Q3收入微增1.......................................................8

图10：2024Q3白电上市公司归母利润增长9..................................................8

图11：白电上市公司盈利能力持续向好 8

图12：2024Q3白电上市公司毛利率同比下降、但净利率提升 8

图13：厨电上市公司2024Q3收入降幅扩大 9

图14：2024Q3厨电板块上市公司利润降幅较大 9

图15：厨电上市公司盈利有所承压 10

图16：2024Q3厨电上市公司盈利能力明显下降 10

图17：小家电上市公司2024Q3营收小幅增长 11

图18：2024Q3小家电上市公司利润明显下降 11

图19：小家电上市公司2024Q3盈利有所承压 11

图20：2024Q3小家电公司毛净利率均有较大下滑 11

图21：2024Q3照明及零部件板块公司营收基本持平 12

图22：2024Q3照明及零部件板块公司利润下降10............................................12

图23：照明及零部件板块2024Q3盈利有所下降 12

图24：2024Q3照明及零部件板块归母净利率同比下降 12

图25：本月家电板块实现正相对收益 14

图26：长期：LME3个月铜价高位回落后震荡走高 15

图27：短期：LME3个月铜价高位震荡 15

图28：长期：LME3个月铝价高位回调后震荡走高 15

图29：短期：LME3个月铝价高位震荡 15

图30：长期：冷轧板价格高位回落后快速反弹 15

图31：短期：冷轧板价格有所反弹 15

图32：海运价格触底回升后震荡升高 16

表1：家电行业分板块收入及利润表现：白电业绩表现最为稳健 7

表2：2024Q3白电板块上市公司头部企业收入增长稳健、利润持续改善 9

表3：Q3传统厨电企业经营表现相对占优 10

表4：小家电板块2024Q3营收及利润表现有所承压 11

表5：照明及零部件板块营收及利润表现分化 13

表6：重点公司盈利预测及估值 18

综合我们统计的家电行业内43家上市公司2024年三季报来看，受Q2及7-8月内销零售需求疲软的影响，Q3家电上市公司营收增速有所放缓，Q3收入同比增长

0.4；盈利依然维持提升趋势，但同样有所放缓，Q3净利率同比提升0.2pct。分板块看，白电经营表现最为稳健，营收小幅增长，盈利持续改善，利润增长9，领先其他板块；厨电受地产拖累，营收利润同比均明显下降；小家电营收在外销的带动下依然实现稳健增长，但利润承压；照明及零部件板块营收及业绩均小幅承压。环比来看，Q3家电所有板块营收及利润增速均有所下行，白电韧性最强。

展望Q4，国内家电需求在以旧换新政策的带动下增长强劲，预计家电内销有望积极改善；外