金融工程专题：指数成分股调整对个股收益的冲击及特征推演.docx

正文目录

导语 4

成分股不同调整路径下收益及稳定性分析 5

定期调整对指数成分股价格变化的影响 5

调入成分股在定期调整前几日之内收益表现与调出成分股出现明显分化 7

重点关注调整公告日至调整实施日的股价涨跌 9

不同调整路径下收益及稳定性评价 9

指数成分股的调整对指数估值产生影响 13

定期调整对指数估值的影响 13

从市值和盈利两个角度分析不同市值大小的指数成分股调整对估值的影响 15

未来展望：指数估值影响或将延续近年向均值修复的趋势 20

指数必威体育精装版一期调整成分股的特征及推演 21

风险提示 24

图表目录

图表1：代表被动指数基金规模时序变化（亿元） 4

图表2：代表被动指数基金产品数量时序变化（只） 4

图表3：指数成分股调整对个股、跟踪基金带来较大的影响和冲击 4

图表4：指数调整的频率和规则介绍 5

图表5：调入的股票相对于调出的股票在定期调整前期区间内的收益率 6

图表6：调入的股票相对于调出的股票在定期调整后续区间内的收益率 6

图表7：调入和调出成分股收益占优的概率 6

图表8：调整成分股相较于中证全指在前20个交易日的收益表现 7

图表9：调整成分股相较于中证全指在前40个交易日的收益表现 7

图表10：调入成分股与调出成分股前60交易日的日均收益率（%）累乘：上证50

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图表11：调入成分股与调出成分股前60交易日的日均收益率（%）累乘：沪深300

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图表12：调入成分股与调出成分股前60交易日的日均收益率（%）累乘：中证500

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图表13：调入成分股与调出成分股前60交易日的日均收益率（%）累乘：中证1000

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图表14：调入成分股与调出成分股前60交易日的日均收益率（%）累乘：创业板指 8

图表15：调入成分股与调出成分股前60交易日的日均收益率（%）累乘：科创50

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图表16：重点关注调整公告日至调整实施日的股价涨跌 9

图表17：指数成分股间调整：调整公告日至调整实施日间调入股票收益评价 10

图表18：成分股最优调整路径说明 10

图表19：成分股调入沪深300指数中：调整前收益均值 11

图表20：创业板指成分股调入中小市值指数中：调整前收益均值 11

图表21：稳健纳入和跨越纳入的个股：调整前收益均值 11

图表22：稳健下调和跨越下调的个股：调整前收益均值 11

图表23：成分股调整路径划分 11

图表24：调整路径划分：调整公告日至调整实施日间调入股票收益胜率 11

图表25：跨越纳入的个股：调整前、调整后60个交易日收益均值 12

图表26：跨越下调的个股：调整前、调整后60个交易日收益均值 12

图表27：调整路径划分：调整实施日起60个交易日内调入股票收益胜率 12

图表28：不同调整路径下收益及稳定性评价 13

图表29：定期调整对指数估值的影响 13