主讲铜市场综述.pptx

主讲铜市场综述

重要提示

国际铜业小组称：20062.4

市场中传言四起

LME、COMEX交易保证金提高一倍

现货升水迅速回落

LME库存减少；SHFE库存45457吨增加7067吨

价格与基本面的乖离率过大

美元兑欧元上涨引发了一轮基金对商品期货的平仓

市场将继续修正“错误”

2

供应中断是关键需求变化是根本

1-4月中国精炼铜产量为937,000吨（26.7%）

1-4月中国铜选矿产品含铜量215,700吨（-5.6%）

今年全球铜市出现盈余24000吨，季节调整后为过剩52000吨。（国际铜业研究小组）

LME库存：10.68万吨；COMEX库存：1.28万吨；SHFE库存：4.5万吨；合计：（相当于全球需求的0.6%）

2006年进入商品市场的投资基金规模将达到1200亿美元，远远超过了去年的800亿美元

周一上午，中国首次将美元/人民币交易基准价设在8以下

周一，墨西哥集团下属一铜矿结束了持续两月的罢工

3

风险状况评估

6月美联储加息预期引发美指反弹

大量多头止损盘将被触发

期价回调释放高价风险

保证金提高交易量减少

SHFE铜与LME铜同涨共跌，价差稳定

铜经常出现涨跌停板不利于止损

需要用铝的反向头寸对冲

4

供需数据

资料来源：ICSG

5

铜需求与OECD的领先指标

6

2006年全球铜供需状况

图1：精铜平衡预测

图2：全球铜矿产量

图3：精铜制造与消费

图4：铜供需平衡状况

7

基本金属价格指数

基本金属

铜

注：实际价格以2005年美元值为基准进行衡量，并用美国CPI进行调整

来源：IMF，Macquarie研究，2006年1月

06年预期较

好特修正

图5

图6

8

预期价格——均价＄6420

图7

表一

时间年度

LME现货

COMEX现货

美国

生产商

LME

平均期价

1997

2276.16

2284.1

1067.5

2220

1998

1652.9

1656.16

786.4

1687

1999

1573.7

1589.77

759.1

1627

2000

1814.3

1851.25

881.6

1874

2001

1577.77

1599.83

768.5

1588

2002

1557.5

1580.41

758.2

1576

2003

1779.87

1785.47

851.7

1929

2004

2868.34

2847.81

1342

2730

2005

3683.64

3710.51

1735.7

3696

Jan-06

4734.33

4811.75

2240

——

Feb-06

4982.4

4714.03

2309.1

——

Mar-06

5102.85

5123.73

2382.4

——

资料来源：LME、ICSG等

9

LME铜价格

支撑：7800、7700$/t

突破7700后将至7200（0.382位）

MA（10）为多空争夺焦点

振荡幅度将明显加大

MA（5）穿MA（10）

图8

0.382

7200

0.5

6700

10

SHFE铜价格

支撑：73500、71500、69170（38.2%）

阻力：78000、80000

无量下跌

老多加仓1000手

预计下周期价继续调整

图10

0.382

69170

0，5

64180

11

SHFE铜现货价格

图11

表二

每周价格(铜)

上海铜现货价格

涨跌

2006-3-31

50,400

+970

2006-4-7

54,000

+3,600

2006-4-14

57,000

+3,000

2006-4-21

60,555

+3,555

2006-4-28

67,800

+7,245

2006-5-12

82,200

14,400

2006-5-19

76,450

-5,750

12

SHFE注册仓单

表三

图12

截至日期

铜注册仓单(吨)

增减

可交割数量

增减

2006-3-31

11,953

-354

32,097

-2,311

2006-4-7

12,503

+550

32,126

+29

2006-4-14

16,568

+4,065

29,843

-2,283

2006-4-21

23,583

+7,015

34,205

+4,362

2006-4-28

17,710

-5,873

31,117

-3,088

2006-5-12

20,508

+2,798

38,390

+7,273

2006-5-19

26,392

+5,884

45,457

+7,067

13

LME铜价格与库存

图14

表四

每周库存变化

LME3月铜

涨跌

LME库存(吨)

增减

2006-3-3