均胜电子盈利能力同比提升，汽车电子业务加速开拓.docx

2024Q3均胜电子实现营收140.6亿元，环比+2。公司2024年前三季度实现营收

411.35亿元，同比-0.42，归母净利润9.41亿元，同比+20.90。分季度看，公司2024Q3实现营收140.56亿元，同比-1.68，环比+1.85，归母净利润3.05亿元，同比+0.50，环比-7.73。

整体来看，2024年前三季度，公司归母净利润同比增长21，主要原因如下：1）根据标普全球2024年10月披露的数据，2024年第三季度全球轻型汽车产量

同比下降4.8，前三季度累计量产下降1.8。在全球行业表现略微低迷的情况

下，公司前三季度累计实现营业收入约411亿元，与去年同比基本持平。其中，

汽车安全业务实现营业收入约284亿元，汽车电子实现营业收入约127亿元。

公司近年来重点推进的各项降本增效措施成效显著，成本持续优化，2024年前三季度整体毛利率水平同比稳步提升1.6pct至约15.6，主营业务盈利能力持续增强。汽车安全业务毛利率同比提升2.6pct至约14.0，随着欧洲、美洲区域业务的持续改善，汽车安全业务业绩实现连续多个季度环比提升，全球四大业务区域均已实现盈利，业绩增长显著。汽车电子业务前三季度毛利率约19.2，保持相对平稳。

得益于毛利率等指标持续优化，公司前三季度归母净利润实现同比增长，其中汽车安全业务第三季度继续保持盈利强劲增长。

近年来公司新业务订单增长迅猛，为持续保证公司在新兴业务领域的竞争能力以及新业务订单转化成未来营业收入，公司在研发费用上保持一定节奏的投入，同时由于海外业务盈利能力的持续恢复致使所得税费用有所增加，上述因素对公司2024年第三季度归母净利润略有影响。

图1：均胜电子营业收入及同比增速 图2：均胜电子单季度营业收入及同比增速

资料来源：公司公告、、 资料来源：公司公告、、

图3：均胜电子归母净利润及同比增速 图4：均胜电子单季度归母净利润及同比增速

资料来源：公司公告、、 资料来源：公司公告、、

2024Q3毛利率同比提升0.8pct，净利率同比提升0.4pct。2024年前三季度，公司毛利率15.6，同比+1.7pct，净利率3.1，同比+1.0pct。拆分季度看，2024Q3

公司毛利率15.7，同比+0.8pct，环比+0.2pct，净利率3.0，同比+0.4pct，环比-0.3pct。

图5：均胜电子毛利率和净利率 图6：均胜电子单季度毛利率和净利率

资料来源：公司公告、、 资料来源：公司公告、、

费用稳中有降，2024Q3四费率同比-0.75pct。2024年前三季度，公司四费率为

11.22，同比-0.44pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为0.97/4.41/4.31/1.53，同比分别变动-0.09/-0.39/+0.09/-0.05pct。分季度看，2024Q3公司四费率为11.33，同比-0.75pct，环比+0.80pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为0.93/4.31/4.57/1.51，同比分别变动

+0.03/-0.93/+0.23/-0.09pct，环比变动+0.05/-0.02/+0.76/+0.02pct。

图7：均胜电子四项费用率变化情况 图8：均胜电子单季度四项费用率变化情况

资料来源：公司公告、、 资料来源：公司公告、、

把握市场新机遇，新订单规模增长强劲，新业务布局取得突破。

近年来在做好现有核心客户业务的同时，公司重点瞄准智能电动汽车快速发展、中国自主品牌及头部新势力品牌国内市场份额快速增长、国内车企出海等市场机遇，积极拓展重点客户，优化新业务订单结构。

2024年上半年公司新业务订单继续保持强劲的增长势头，全球累计新获订单全

生命周期金额约504亿元。具体情况如下：汽车安全业务获取新订单全生命周期

金额约398亿元；汽车电子业务获取新订单全生命周期金额约106亿元；新能

源汽车相关的新订单金额超300亿元，占比超60；中国市场特别是自主品牌/

新势力的合作关系不断加强，国内新获订单金额约230亿元，占比超45，且头部自主品牌及造车新势力客户订单金额占比持续提升，尤其汽车安全业务已完成对新能源销量榜TOP10客户的全覆盖。

截至2024年7月，公司全球累计新获订单全生命周期金额已超630亿元，其

中汽车安全业务新获超450亿元，汽车电子业务新获超180亿元。

图9：均胜电子2024H